Mee met de markt: “Meer en hoger”

De Federal Reserve, ECB, Bank of Japan en Bank of England lieten op de Sintra-conferentie van de ECB weinig twijfel bestaan over de rentevooruitzichten. Ondanks de dalende inflatie, blijft ze té hoog, en dus zal de beleidsrente moeten stijgen. Dat ze hoog blijft bleek onder meer uit Powell’s voorspelling dat de kerninflatie pas in 2025 onder de beoogde 2% zou kunnen duiken. Voor Christine Lagarde was het dan weer niet meteen duidelijk waarom de Europese beleidsrente onder de Amerikaanse zou moeten liggen. “We hebben nog een lange weg te gaan”, zei ze.xx.

Die gespierde taal imponeerde de financiële markten niet. Europese aandelen kregen er 0,7% bij, in een beweging waarbij alle industriële sectoren in het groen eindigden (met op kop IT en gezondheid). Wall Street danste rond het nulpunt (S&P500: -0,04%), met enkel de energie- en de telecomsector als winnaars. De dollar versterkte ietwat (€1 = $1,0891), terwijl de 2-jaarsrente in de VS (4,74%) stabiliseerde en in Duitsland daalde (-2 basispunten tot 3,175%). Wel daalde de goudprijs opnieuw en noteert nu nog op 1904 dollar per ounce, tegenover 2052 dollar begin mei. De Bitcoin stabiliseerde op 30,184 dollar.

Op geopolitiek vlak onthouden we dat er onzekerheid blijft over de poging van Washington om nieuwe beperkingen op te leggen aan de export van kunstmatige intelligentiechips naar China. Dat vormt, zoals u weet, lang niet de eerste Sino-Amerikaanse schermutseling. En vannacht was er een opvallend charmeoffensief van Xi Jinping: “China zal goed doen voor buitenlandse investeerders” en wil “krachtig de openstelling op hoog niveau bevorden” en “beter de rechten en belangen van buitenlandse investeerders beschermen”. Over Taiwan werd er met geen woord gerept.

Over naar groei. En naar de financiering ervan. Nieuwe cijfers bevestigen de aanhoudende ‘credit crunch’, want de bancaire kredietverlening aan huishoudens steeg in de eurozone slechts met 2,1% op jaarbasis, het laagste groeipercentage sinds december 2016. De kredietverlening aan bedrijven dikte 4% aan, maar ook dat is het laagste tempo sinds november 2021. Hogere rente en een knoert van een omgekeerde rentecurve zijn daar debet aan. Beide factoren spelen tot op vandaag, zodat de verkrapping niet enkel door de centrale, maar ook de commerciële banken zal blijven gedragen worden.

Ondertussen laat de Japanse consument de economische en geopolitieke uitdagingen niet aan het hart komen. Het consumentenvertrouwen steeg er in juni van 36 naar 36,2 punten, het hoogste peil sinds januari. En dat met dank aan een stabiele economie en een inflatie die onder de knoet blijft. Niet zo in Nederland, waarhet ondernemersvertrouwen daalde van 2,1 naar 1 punt in juni. En dat is dan weer het laagste peil sinds februari 2021. Minder productie, legere orderboeken en slinkende voorraden liggen hier aan de basis.

Op de macrokalender prijken vandaag inflatiecijfers uit Duitsland, België en Spanje, maar vooral die eerste zijn erg belangrijk. De Zweedse centrale bank beslist vandaag over de rente en uit de VS komen de wekelijkse nieuwe werkloosheidsaanvragen binnengerold. Die moeten opnieuw een accuraat beeld geven over de arbeidsmarkt, wat dan weer inzicht moet geven in de algemene economische sterkte. Om af te ronden publiceert Europa een rist vertrouwensindicatoren, maar die zullen minder richtinggevend zijn voor de markten. Qua bedrijfsresultaten passeren vandaag McCormick, Nike, Paychex en H&M de revue.