Mee met de markt: "Rente en covid in opmars"

De aandelenmarkten profiteerden vrijdag (EU: +0,11%, VS: +0,5%) onder meer van een bericht van Interfax, dat meldde dat de Russische strijdkrachten zich zullen concentreren op het belangrijkste: “De volledige bevrijding van Donbas”. Dat werd als een hint gezien dat Rusland mogelijk afziet van de overname van andere delen van Oekraïne.

Zowat alle sectoren sloten af in het groen, met op kop eens te meer de energiesector, terwijl de technologie- en consumentenbedrijven aan de staart bengelden.

Het positieve slot zorgde er voor dat de wereldwijde aandelenmarkten vorige week zo’n 700 miljard dollar meer waard werden. Samen zijn die nu 113,1 biljoen dollar waard, zo’n 113% van het wereldwijde bbp.

Door deze vooralsnog mogelijke de-escalatie, worden de economische vooruitzichten minder troebel, maar kunnen de centrale banken ook vol overschakelen op normalisatie. In de VS wil dat zeggen dat de rente tot 200 basispunten hoger kan tegen einde 2022. De Amerikaanse rente steeg daarom erg fors (+10 basispunten), terwijl de Europese rente zo’n 4 basispunten bijschreef over de gehele curve. Een eerste volledige renteverhoging is ingeprijsd voor september, terwijl een tweede voor december is verdisconteerd. Er blijft dus bloed vloeien op de obligatiemarkten, zodat de rentecurve (5jr/30jr) in de VS voor de eerste keer sinds 2006 negatief werd.

Dé vraag is of een centrale bank kan afremmen zonder recessie te veroorzaken? Een constatatie dan weer is het gemak waarmee de recente forse rentestijgingen teflongewijs afglijden van de aandelenmarkten. Afwachten hoe dat de komende tijd zal evolueren.

De dollar steeg alleszins (€1 = $1,0951), terwijl de Japanse yen zich alweer kroonde tot grote verliezer. De Bank of Japan blijft de rendementen dicht bij de nul houden, ondanks de torenhoge grondstoffenprijzen die de importfactuur doen oplopen. Dat extreem gulle rentebeleid houdt nog steeds in dat de bank zoveel obligaties blijft opkopen als nodig is om de 10-jaars rente onder de 0,25% te houden. Leuk, behalve voor valutabeleggers. De Japanse yen zakte weg tot het laagste niveau in zes jaar ($1 = 123.16 JPY).

Over naar Covid-19, tot slot, want dat laat zich nog altijd niet zomaar kisten, het zorgt er voor dat Shanghai op slot gaat. Het oostelijke deel van de megastad met 26 miljoen inwoners gaat van 28 maart tot 1 april dicht omdat er massaal wordt getest na een nieuwe uitbraak van het coronavirus, terwijl het westelijke deel vanaf 1 april tot 5 april wordt getest. Onder meer het openbaar vervoer wordt stilgelegd en iedereen moet thuiswerken, enkele uitzonderingen niet te na gesproken.

De stad is blijkbaar de grootste olie-importeur wereldwijd, zodat de olie- en Europese gasprijzen daalden tot respectievelijk 117 dollar per brent-vat (-2%) en 102 euro per MWH (voor levering in mei). Ook het oude continent deed daar een duit in het zakje voor, want Europa ontvouwde vrijdag de ambitie om de afhankelijkheid van Russische fossiele energie tegen 2022 met twee derde en tegen 2024 bijna volledig te verminderen. Bovenop de huidige 150 miljard kubieke meter zal de VS een extra 15 miljard kubieke meter LNG leveren, wat kan oplopen tot 50 miljard tegen 2025 en 2030. 

Vandaag staat er niet geweldig veel nieuws op het menu. Op de macrokalender houdt de Amerikaanse handelsbalans en groot- en kleinhandelsvoorraden in februari ons wat bezig, terwijl we vooral wachten op een hele rist belangrijke PMI-sentimentsdata én het altijd erg belangrijke arbeidsmarktrapport op vrijdag.

Voor entertainment in de marge kunt u terecht bij speeches van Bank of England gouverneur Bailey, de Britse minister van financiën Sunak en ECB directeur Rehn, ook al zullen die het niet zo bruin bakken dan Hollywood-acteur Will Smith vannacht. Bedrijfsliefhebbers kunnen zich overgeven aan de investeerdersdag die BASF heeft ingepland.