Na de euforie wordt er nagedacht

Zowel de Amerikaanse (-0,01%) als de Europese (+0,01%) bakten er vrijdag niets van, al sloot de Dow Jones met 0,15% winst wel voor een derde dag op rij op recordhoogte af. Centraal blijft immers het vooruitzicht op snellere renteverlagingen staan, volgens op wat Fed-topman vorige week zei in het kader van diens anti-inflatiecampagne.

Maar de aandelenmarkten prijzen ondertussen bijzonder veel actie in (tot 150 basispunten renteverlaging), terwijl ook de obligatiemarkten zich erg optimistisch opstellen. De 10-jaarsrentes blijven immers maar dalen, tot 3,91% in de VS en 2,013% in Duitsland. Op naar een duik onder de 2% in Duitsland, nog voor het jaareinde?

Een tweede centrale thema betreft nog altijd de economie.. Volgens de belangrijke S&P Global US Composite PMI steeg het sentiment in de VS 50,7 punten in november naar 51 in december, goed voor een derde groeimaand op rij en het snelste tempo in vijf maanden. Dat is te danken aan de sterkste stijging van nieuwe orders sinds juli, zodat er weer meer personeel werd aangeworven in de dienstensector. Maar de kostendruk nam ook toe omdat de inputprijzen in het snelste tempo stegen sinds september.

Maar de Europese sentimentsindicatoren verergerden vrijdag, wat de neergang van de bedrijvigheid in december verrassend genoeg nog wat meer aantoont. De PMI-index daalde van 47,6 in november naar 47,0, terwijl op 48,0 werd gemikt. Dat is al de zevende opeenvolgende maand onder de belangrijke groeigrens van 50 punten, waarbij zelfs de cruciale dienstensector afkoelde van 48,7 naar 48,1 punten. De eurozone verkeerd daardoor de facto nog wat meer in recessieterrein, zeker omdat bedrijvigheid in zwaargewichten Duitsland als Frankrijk verslechterde, en dat verdeeld over de dienstensector ende verwerkende industrie.

De Duitse economie zal dit jaar naar verwachting licht krimpen en volgend jaar nauwelijks groeien omdat de vraag vanuit het buitenland zwak is, overheidssubsidies voor de groene transitie aan banden worden gelegd en hoge rentetarieven de bedrijvigheid temperen, aldus de Bundesbank eerder op vrijdag.

Overduidelijk moeten deze cijfers de ECB overtuigen om ook snel werk te maken van een renteverlaging, maar de topman van de Franse centrale bank meldde in zijn enthousiasme gelijk ook dat een renteverlaging niet snel aan de orde was.

Elders op de markt herstelde de olieprijs, waarmee eindelijk nog eens winst op weekbasis werd gemaakt. Dat is de eerste keer sinds oktober, net omdat de uitlatingen van de Fed over de rente de dollar (€1 = $1,0916) onder druk zette. In euro uitgedrukt veranderd er dus amper wat. De prijs voor een Brent-vat herstelde tot ongeveer 77,09 dollar per vat, goed voor meer dan 4% winst op twee dagen.

Eindigen doen we in Azië, waar de aandelen terugvielen in wat een kalme start van de week is. Het is vooral uitkijken naar de Japanse centrale bank, die morgen haar blijvend extreme beleid van negatieve rentetarieven kan verderzetten. Mogelijk zit er wel een begin in van een eventuele verschuiving begin volgend jaar, maar dat zal het zowat zijn.

De Japanse Nikkei verloor vannacht dan ook 1,2%, omdat de yen erg hoog blijft noteren. De MSCI Asia-Pacific, zonder Japan, daalde met 0,5%, terwijl Zuid-Korea niet reageerde op berichten dat Noord-Korea een ballistische raket had afgevuurd voor zijn oostkust.

Op de economische kalender primeert vandaag de Duitse IFO-indicator. Die moet inzicht geven in het sentiment van bedrijven, iets dat traditioneel als zeer betrouwbare voorlopende indicator geldt voor de Duitse economie.

Verder krijgen we Amerikaanse huizenmarktdata, aangevuld met speeches van onder meer ECB-directeurs Wunsch, Schnabel en Lane. Maar het is vooruit uitkijken naar vrijdag, moment waarop we een update krijgen van de PCE-deflator, die inzicht moet geven in de kostprijs van de persoonlijke uitgaven in november.

Bedrijfsresultaten komen er vandaag enkel van Heico, dus daar moet u zeker niet voor uit het bed komen.