Mee met de markt: “PMI-dagje, met arbeidsmarktrapport”

Het werd gisteren een rondje schouders ophalen, want zowel de Europese, Aziatische als Amerikaanse aandelen gingen nergens naartoe. Augustus verpieterde zo roemloos tot de slechtste maand sinds februari, met de weinig vriendelijk groeten van de blijvend sombere economische Chinese economie. De olieprijzen stegen de voorbije vier werken met 14% tot zo’n 86 dollar per vat, terwijl de goudprijs fractioneel lager ging tot 1,945,49 dollar per ounce. En de dollar steeg tegenover de euro (van €1 = $1,10 naar $1,084). Tot slot was het tweede kwartaal resultatenseizoen goed, dankzij het gecombineerde effect van doorgedreven kostenbesparingen en prijszettingsmacht. 

De rode draad door augustus is het obligatiespook. Dat bleef en blijft rondwaren en volatiliteit veroorzaken op de aandelenmarkten en speculatie op de obligatiemarkten. Maar dat weet u, als trouwe lezer, ondertussen wel. Dé hamvraag blijft wanneer de inflatie structureel onder 2% blijft. Vandaag wordt verwacht dat de Fed de beleidsrente in de huidige bandbreedte van 5,25%-5,5% op haar volgende vergadering binnen iets minder dan drie weken op 5,5% zal houden.

Over naar de nazomer, de traditioneel lethargische periode waarin een gebrek aan nieuwsstroom een maximum aan onzekerheid pleegt te veroorzaken. Het is niet zonder reden dat september en oktober traditioneel tot de moeilijkste beursmaanden behoren. Een gewaarschuwd belegger is er twee waard, al gaat dat helaas niet zomaar op voor uw portefeuille.

Over naar gisteren, waar het op de obligatiemarkten alweer cijfers interpreteren geblazen was. De Europese rentes daalden behoorlijk fors ondanks hardnekkig hoge inflatiecijfers in de eurozone. De levensduurte vertraagde namelijk nauwelijks in Duitsland en Spanje en versnelde in Frankrijk, zodat de ECB volgende maand de rente opnieuw zal moeten doorvoeren. Voor ECB-diretrice Schnabel kan een daling van de “risicovrije rente” een deel van het werk van de ECB teniet hebben gedaan. Tegelijkertijd zei Fed-directeur Bostic dat het monetaire beleid nu “gepast restrictief” is en dat extra renteverhogingen “onnodige economische pijn kunnen veroorzaken”. Wat is het nu? Feit is dat de economie nog altijd standhoudt, want het aantal nieuwe werkloosheidsaanvragen daalde in de VS vorige week tot 228.000, iets lager dan verwacht.

Ondanks de hogere inflatie daalde de 10-jaarsrente gisteren niettemin tot ‘nog maar’ 2,47% op, tegenover 2,71% op 21 augustus. De 2-jaarsrente daalde to 2,98%, tegenover 3,36% op 11 juli. De Belgische tienjaarsrente verloor 8 basispunten tot 3,08%. Bizarre evolutie. Die rentedaling gaf rentegevoelige sectoren zoals vastgoed en nutsbedrijven gisteren vleugels. Da’s dan weer niet bizar, maar logisch.

Eindigen doen we in China. Het is nog erg pril, maar de Chinese fabrieksactiviteit stabiliseerde een beetje in augustus. De PMI-index steeg immers van 49,2 naar 51 punten, de sterkste expansie sinds februari en 5^de stijging sinds 2023. De productie en de nieuwe orders stegen, MAAR – en dat is belangrijk – de buitenlandse verkoop blijft zwak, de inputkosten stegen en de verkoopprijzen dalen. Verwacht geen Tesla-achtige versnelling op korte termijn.

Veel bedrijfsresultaten krijgen we vandaag niet, want buiten Dingdong, BioMérieux, Iep Invest en KBC Ancora is de kalender leeg. Niet zo op economisch vlak, want we krijgen een pak hele belangrijke PMI-data aangereikt. Het Chinese rapport bespraken we hierboven al, maar dat van de VS, Europa, het VK en andere komt er nog aan. En dan is er nog het officiële Amerikaanse arbeidsmarktrapport, waarvan verwacht wordt dat het 168.000 nieuwe banen opleverde. Hand in hand krijgen we ook inzicht in de werkloosheidsgraad, uurlonen, etc..