Mee Met De Markt: rentegeweld

Van het enthousiasme waarmee de forse Amerikaanse renteverhoging woensdag werd onthaald, bleef een dag later niets meer over. Integendeel. De groeiende overtuiging dat de wereldwijde inflatiedruk enkel door een recessie in de kiem kan worden gesmoord zette de belangrijkste Amerikaanse aandelenindices fors lager: van 2,4% voor de Dow Jones, over 3,2% voor de S&P500 tot 4% voor de Nasdaq. In Europa zag het plaatje er nauwelijks beter uit. Geen enkele van de sectoren binnen de S&P500 ontsnapte aan de verkoopsdruk, al konden binnen het definitieve segment wel enkele aandelen op de gunst van beleggers rekenen. Onder meer Walmart, General Mills en Procter & Gamble gingen hoger en waren daarmee enkele schaarse groene scheuten op het koersbord. 

In een interview met Associated Press zei de Amerikaanse president Biden dat een recessie niet onvermijdelijk is. De recessievrees werd trouwens eerder ook al aangewakkerd door een verdere reeks van renteverhogingen in Europa. Het meest verrassend was die van de Zwitserse centrale bank, die niet alleen tegen de verwachting in op de monetaire rem ging gaan staan, maar dat bovendien ook nog eens deed met een verhoging van 50 basispunten. In het VK deed de Bank of England dan weer wat algemeen werd aangenomen en verhoogde voor de vijfde opeenvolgende keer met 25 basispunten. Maar mogelijk wordt ook hier een versnelling hoger geschakeld. Drie BoE-leden pleitten voor een duidelijker signaal van 50 basispunten. Volgens de drie kan de BoE door nu door de zure appel heen te bijten, het risico een langere en pijnlijkere verstrakkingscyclus verminderen.

Alle ogen waren deze ochtend dan ook op de Bank of Japan gericht, de enige centrale bank van de geavanceerde economieën die nog niet in beweging kwam. En zo blijft het voorlopig ook. De Bank of Japan heeft haar belangrijkste rentetarief voor de korte termijn ongewijzigd gelaten op -0,1% en de rente op tienjaarsobligaties op ongeveer 0%. De beleidsmakers zijn van oordeel dat de Japanse economie is aangetrokken, ondanks enige zwakte als gevolg van het effect van Covid-19 en de sterk stijgende grondstoffenprijzen. Wat de vooruitzichten betreft, blijft er grote onzekerheid bestaan in verband met het coronavirus in binnen- en buitenland en de oorlog in Oekraïne. De BoJ herhaalde dat zij niet zal aarzelen om extra versoepelingsmaatregelen te nemen indien nodig. Een en ander werkte vanzelfsprekend als een rode lap op een stier voor de yen die verder terrein verloor en ondertussen is teruggevallen tot het laagste niveau in 24 jaar. 

En met de groeiende vrees voor recessie neemt ook de bezorgdheid toe dat de winsten van bedrijven steeds meer gevaar lopen door de duizelingwekkende inflatie en stijgende rentetarieven. Terwijl de prognoses voor de winstgroei in het tweede kwartaal de afgelopen weken zijn gedaald, zijn de ramingen voor het derde en vierde kwartaal en voor heel 2022 op hetzelfde peil gebleven of zelfs gestegen. De vrees groeit echter dat die vooruitzichten niet overeind zullen blijven. Onder meer Microsoft en Target klonken de voorbije weken bijzonder voorzichtig. Afspraak vanaf midden juli.

Vandaag staan alvast geen bedrijfsresultaten op de kalender en met de beslissing van de Bank of Japan lijken we ook het belangrijkste item op de macro-kalender te hebben afgevinkt. Hoewel. Later vandaag is het ook nog uitkijken naar de Europese inflatiecijfers voor mei, terwijl in de VS de maat van het economisch klimaat opnieuw kan genomen worden met de publicatie van de industriële productiecijfers en de capaciteitsbenutting. En misschien heeft Fed-voorzitter Powell nog wat toe te voegen aan zijn speech van afgelopen woensdag.