Mee met de markt: “Desinflatie en bankencijfers”

De Stoxx Europe 600 index scoorde de beste week (+3,1%) sinds het einde van maart, ondanks een winstwaarschuwing van Nokia (-10%) en zwakte bij Ericsson (-8%) duidelijk maakten dat het nakende resultatenseizoen niet zomaar een makkie wordt.

Tegengewicht werd gegeven door de bedrijven die actief zijn in de gezondheidszorg, maar nog veel meer door de groeiende hoop dat de afnemende inflatie de centrale banken binnenkort zou moeten toelaten om een einde te breien aan de lange reeks renteverhogingen.

Vorige week steeg de Dow Jones met zo’n 2%, tegenover 2,5% voor de S&P 500 en 3,5% voor de Nasdaq.

De dalende inflatiedruk bleef niet zonder gevolgen voor de rentes en de dollar (€1 = $1,1228), die beiden fors terrein verloren. Dat komt weliswaar na enkele sterke weken op het niveau van de rente, maar dat de euro zijn waarde behield is belangrijker. En logisch, want de ECB wordt geacht nog twee renteverhogingen door te moeten voeren in 2023. Een voordeel van de dalende dollar is dat de in dollar uitgedrukte activa, zoals bijvoorbeeld de cryptomunten (Bitcoin: $30.288), maar zeker ook de metalen, hogere koersen konden doen optekenen. De mijnbouwers ontpoten zich dan ook tot weekwinnaar in Europa.

Vanaf deze week begint het tweede kwartaal resultatenseizoen, zowel in de VS als in Europa. De focus ligt initieel op de winst van de grote Amerikaanse banken, met zwaargewichten zoals JPMorgan, Wells Fargo, Citi, BlackRock, Bank of America, Goldman Sachs, etc .. op kop. Maar ook Europese bedrijven komen aan het kanon, waarbij vastgoedbeleggers na brakke data van Castellum en SBB op vrijdag zich best stevig vasthouden.

Gelukkig leverden de Wall Street banken een scheut hoop. JPMorgan Chase en Wells Fargo klopten beide de omzet- en winstramingen, net zoals verzekeraar UnitedHealth. Aan de andere kant stelde BlackRock ietwat teleur, omdat de netto-instroom niet helemaal aan de verwachtingen kon voldoen. Alles bij elkaar genomen zijn de verwachtingen voor de winstevolutie somber, want er wordt gemikt op een winstdaling op het niveau van de S&P 500 met 7% op jaarbasis. Dat zou het slechtste winstseizoen zijn sinds het tweede kwartaal van 2020, toen de winst van de S&P 500 met 31,6% daalde.

Best opvallend was ook een fors verlies voor de Europese aardgasprijzen. Het weekverlies van 15% drukte de prijs van de TFF-futures tot 28 euro per MWh omwille van ruime opslag, een blijvend matige vraag en vooral een hoger aanbod uit Noorwegen. Daar draait het Troll-veld sinds donderdag weer op volle capaciteit en zal de Nyhamna-faciliteit op 15 juli weer in bedrijf komen.

De Europese gasopslagtanks zijn ondertussen voor 80% gevuld, hoger dan het 10-jarig gemiddelde van 60%. En dat is nodig, want Electricité de France waarschuwde dat het de productie van een van zijn kernreactoren in het weekend zal verlagen vanwege een hittegolf.

Eindigen doen we met China. De Chinese groeicijfers bevestigen dat de post-COVID-boom in het tweede kwartaal eerder roemloos afliep. De BBP-groei steeg op jaarbasis wel nog met 6,3%, dankzij een erg slecht tweede kwartaal in 2022, maar eindigde toch ver onder de verhoopte groei met 7,3% Meer nog, de groei verpieterde op kwartaalbasis tot 0,8%, terwijl op 2,56% gemikt werd.

De kleinhandelsverkoop steeg in juni met amper 3,1% op jaarbasis tegenover 12,7% in mei, zodat enkele de industriële productie met een groei van 4,4% op jaarbasis de schijn van soliditeit kon ophouden. Er werd immers maar gerekend op een expansie met 2,7%. Samengevat: de Chinese centrale bank wordt met aandrang gevraagd om in te grijpen door de rente verder te verlagen.

Er staan deze week heel veel bedrijfsresultaten op de kalender, maar die komen vandaag (gelukkig) traag binnenrollen. We kijken uit naar Equity Lifestyle Properties, First Bauxite, Home Bancorp, Investor, Nordea Bank, Orion, Sagax en TomTom.

Op de macro-economische kalender blijft het relatief kalm. In de VS is er de empire manufacturing index uit juli om de gemoederen te beroeren, terwijl België inzicht geeft in het begrotingstekort. Om de overblijvende stilte op te leuken zullen een stel ECB-toplui speeches afsteken: topvrouw Lagarde en directeurs Lane en Vasle.