Mee met de markt: “De markten vinden maar geen vuist”

Maakt u zich vooral geen illusies: gisteren was immers niet de dag van ‘De Grote Ommekeer’. Integendeel, de markten verloren andermaal terrein: Wall Street kon alweer geen vuist maken en eindigde zo’n 0,3% lager, nadat Europa 0,56% terrein liet liggen. De reden daarvoor is weinig genoegzaam bekend: rente- en groeivrees, om nog maar te zwijgen over de inflatie.

Enkele van de online krantenkoppen zeggen genoeg:

• De rente op 10-jaarsobligaties steeg in Colombia tot het hoogste punt in 14 jaar
  
• De rente op Poolse 10-jaarsobligaties steeg tot 8,2%, het hoogste peil sinds maart 2002
• De 10-jaarsrente van India steeg tot het hoogste peil in 20 jaar en half
• De Britse FTSE 100 sloot gisteren op het laagste peil af van de voorbije 31 weken
• Franse aandelen daalden voor een zesde opeenvolgende dag
• De S&P500 noteert na gisteren 25% lager dan het niveau van 1 januari
  

Het was de hele dag wachten op de publicatie van de notulen van de vergadering van de Federal Reserve. Uiteindelijk leverde dat amper wat op, behalve dan de vrees voor meer renteverhogingen bevestigen.

Dat wachten werd opgeleukt door de producentenprijsindex, die in september met 8,5% op jaarbasis steeg, terwijl op 8,4% werd gehoopt. Het kerncijfer steeg met 7,2%, wat dan weer iets onder de verhoopte 7,3% lag. De grootste opwaartse druk kwam van de kosten van accommodatie en voedsel.

Deze data bevestigen alleszins dat de centrale bank zal vasthouden aan haar agressieve houding tegen de op hol geslagen prijsgroei. De 10-jaarsrente steeg daarop vrolijk door tot 2,35% in Duitsland en 3,92% in de VS, terwijl de dollar ter plaatse trappelde tegenover de euro (€1 = $0,9701).

In tijden van rentestijging is het altijd uitkijken naar de woningmarkt. Tot dusver lijkt die goed stand te houden, al wordt dat onder meer verklaard door uitgestelde effecten. Feit is wel dat de Amerikaanse hypotheekrente op 30 jaar steeg tot 6,81%, het hoogste peil sinds juli 2006. Dat de werkgelegenheid blijft groeien en de lonen in september bleven stijgen is dan wel positief voor de huizenmarkt, maar de stijgende rentes zijn dat net veel minder.

In Europa bleek de industriële productie in augustus 2022 met 1,5% gestegen te zijn op maandbasis, waarmee de krimp van 2,3% in juli werd goedgemaakt. Op jaarbasis steeg de productie met 2,5%, na een herziene inzinking van 2,5% in juli. Eerder werd nog een groei van 1,2% voorspeld, maar dat was duidelijk heel erg voorbarig.

De Britse economie kon niet uitpakken met groeicijfers, want ze kromp in augustus 2022 met 0,3% op maandbasis, terwijl de industriële productie 1,8% terugviel. Dat wil zeggen dat de economie over de drie maanden tot augustus met 0,3% gekrompen is. Aan recessie ontsnapt niemand.

Eveneens in het VK blijft het rondje paniekvoetbal voortduren. De Bank of England wil de noodaankopen van obligaties op hele lange termijn beëindigen, maar de markten geloven daar geen snars van. De Britse 30-jaars rente overschreed gisteren daarom de 5% grens, wat de hausse verderzet die aangewakkerd werd sinds de mini-begroting van de Britse kanselier Kwarteng. De Bank of England krabt zich sindsdien de handen uit het haar.

Morgen mag u zich aan de eerste belangrijke derde kwartaal cijfers verwachten op bedrijfsniveau, maar voor het zover is wensen we u een vrolijke inflatiedag. Inderdaad, nadat gisteren de Amerikaanse producentenprijsevolutie al werd vrijgegeven, staan de zenuwen vandaag strak gespannen voor de consumenteninflatie. Die zou in september in de VS iets boven 8% moeten landen. Uit Japan krijgen we inzicht in de evolutie van de producentenprijzen, die mogelijk 8,8% stegen op jaarbasis. En ook Zweden publiceert inflatiecijfers over september.

Al die cijfers zijn erg belangrijk om de vraag te beantwoorden in welke mate de renteverhogingen er tot nu toe in slagen om de inflatie te drukken.