Mee met de markt: "Op naar de ECB-meeting"

Op naar een nieuwe week, nadat vorige week veel interessanter is gebleken dan gedacht. De notulen van de beleidsvergaderingen in maart van de Fed en de ECB zinderden nogal na, vooral omdat de Fed een voorproefje gaf van de blauwdruk voor het afbouwen van de balans. Binnen drie maanden zal die afbouw gebeuren a rato van 95 miljard dollar per maand. Qua economie wees de ISM sentimentsindicator er wel op dat de VS meer dan veerkrachtig genoeg blijft om zo’n verkrapping op te vangen. Maar dat verhinderde niet dat de lange termijn rentes jolig blijven doorstijgen: de 10-jaarsrente in de VS klokte af op 2,77%, terwijl de 2-jaarsrente steeg tot 2,58%. In Duitsland staan de tellers op respectievelijk 0,71% en 0,05%, zodat de rentecurve overal stabiel bleef.

Dat de Duitse rente steeg, vloeit voort uit de notulen van de ECB, want nogal wat leden pleitten voor onmiddellijke stappen om het beleid in maart te normaliseren. Indien de aankopen van activa tegen de zomer stopgezet zouden worden, kan de rente al in het derde kwartaal verhoogd worden, om de inflatie (7,5% in maart) te beteugelen. Later deze week krijgen we daar meer info over, want dan staat de beleidsvergadering van de ECB op het menu. In afwachting gaf de euro (€1= $1,0887) geen krimp, terwijl de Japanse yen blijft flirten met de 125-grens ten opzichte van de dollar: de centrale bank blijft halsstarrig bij zijn contraire inflatievisie.

De verbale agressiviteit van de centrale banken woog vorige week op de aandelenmarkten. Ondanks dat de S&P500 vrijdag maar 0,27% lager ging, daalde de index met 1,4% op weekbasis, tegenover 2,2% voor de EuroStoxx50. Die steeg vrijdag trouwens met 1,5%. Of er deze week weer kan worden aangeknoopt met winst is, zoals altijd op maandag, dé vraag. Een deel van het antwoord kan uit China komen, want de fabrieks- (+8,3% j/j) en consumentenprijzen (+1,5% j/j) stegen er in maart sneller dan verwacht, omwille van de Russische invasie in Oekraïne, aanhoudende knelpunten in de bevoorradingsketen en productieproblemen als gevolg van lokale covid-uitbraken waardoor de grondstofkosten nóg opgevoerd worden. Die prijsstijgingen hypothekeren de economieën wereldwijd en bemoeilijken het voornemen van de centrale bank om de rente te verlagen. Niettemin daalde de Chinese 10-jaarsrente maandag tot 2,75%, en dat ligt voor het eerst in 12 jaar onder de Amerikaanse 10-jaarsrente.

Ondertussen berekende de Landbouworganisatie van de VN dat de voedselprijsindex in maart het hoogste niveau bereikte sinds de invoering in 1990: +12,6% ten opzichte van een jaar eerder én 33,6% hoger dan in maart 2021. De graanprijs steeg met 17,1% op maandbasis, terwijl plantaardige oliën 23,2% duurder werden op jaarbasis. De laatste keer dat de voedselprijzen zo veel stegen, leidde dat onder meer tot de Arabische lente, na volksopstanden allerhande. Wees dus extra geduldig als u wat langer in de rij moet wachten aan de kassa van de supermarkt.
 

Ondertussen berekende de Landbouworganisatie van de VN dat de voedselprijsindex in maart het hoogste niveau bereikte sinds de invoering in 1990: +12,6% ten opzichte van een jaar eerder én 33,6% hoger dan in maart 2021. De graanprijs steeg met 17,1% op maandbasis, terwijl plantaardige oliën 23,2% duurder werden op jaarbasis. De laatste keer dat de voedselprijzen zo veel stegen, leidde dat onder meer tot de Arabische lente, na volksopstanden allerhande. Wees dus extra geduldig als u wat langer in de rij moet wachten aan de kassa van de supermarkt.

Qua kalender is er vandaag geen enkele reden voor stress, paniek of wat dan ook, want er staan geen bedrijfsresultaten op de rol. Wel worden er dividenden betaald door Andritz, Evolution, Orsted en Nestle, terwijl we vanuit de VS getrakteerd worden op cijfers die de evolutie weergeven van de industriële productie in februari, geflankeerd door het BBP-cijfer. Om dat allemaal wat op te leuken geeft Fed-directeur Evans een speech over de economische en monetaire politiek.