Mee met de markt: "Einde van een rampzalig eerste halfjaar"

De groeiende vrees voor een stevige impact van de hoge inflatie, en de stijgende rente, op de wereldwijde economische groei hield gisteren verder aan. De EuroStoxx 600 werd 1,5% lager gezet, bij de S&P500 was dat 0,9%, waardoor eens te meer de groeigevoelige sectoren en de technologiewaarden (Nasdaq: -1,3%) onderaan de ladder bengelden: grondstoffenaandelen en industriële bedrijven gingen tussen 1,5% en 2% lager, zodat enkel de nutsbedrijven in de VS standhielden (+1,5%). Maar niet zo in Europa, waar de 2- en 10-jaarsrentes opnieuw fors lager werden gezet (tot 0,68% en 1,37%). De Aziatische beursindexen hadden er evenmin zin in: de Nikkei werd 1,4% lager gezet en de CSI300 index zakte 0,5%.

De Franse inflatie voor juni lag nochtans een ietsje boven verwachting tot zijn hoogste peil in 37 jaar, zodat waarnemers na een krimp met 0,2% in het eerste kwartaal, mikken op een amechtige groei van de Franse economie met 0,2%, 0,3% en 0,3% in de andere kwartalen van 2022. In België daalde de producentenprijsinflatie in mei lichtjes, maar blijft met 40,5% op jaarbasis wel nog ontstellend hoog. De Amerikaanse inflatie, zoals gemeten aan de hand van de Core PCE Price Index (de favoriete maatstaf van de Fed) daalde voor de derde opeenvolgende maand tot 4,7% in mei. Mogelijk kan dat er op wijzen dat er eindelijk een kentering in zicht is, wat de paniek in de obligatiemarkten kan helpen te bezweren.

Het opvallendste nieuws van de dag was een forse renteverhoging door de Zweedse centrale bank, die de beleidsrente met een welgemikte pennentrek van 0,25% naar 0,75% bracht. Terwijl de ECB een half regiment katten uit de boom blijft kijken, zijn beleggers er helemaal van overtuigd dat een hogere beleidsrente de economische motor zal doen stilvallen. Op de laatste dag van het eerste halfjaar werd er daarom her en der wel gepronkt met A-attesten, maar niet zo bij beleggers. Het voorbije halfjaar leverde een rendement op dat vergelijkbaar is met de Grote Crash op Wall Street uit 1929: S&P500 (-21%), Nasdaq (-29,5%) en de MSCI World (-21,2%) zijn niet minder dan gecrasht. De beste prestaties vinden we in Azië (Hang Seng: -6,5%, Nikkei: -8,3%). In zo’n perspectief doet de BEL20 het met een verlies van 13,9% nog niet eens zo slecht, met dank aan Argenx (+13,4%), Elia (+18,3%)en Galapagos (+7,8%).

Gisteren schoten de Britse aardgasfutures bijna 50% hoger tot meer dan 250 pence, terwijl de Europese gasprijs tot 144 euro per MWh doorsteeg. Het Martin Linge-veld in Noorwegen moest de capaciteit verminderen door een defecte compressor, nadat Gazprom eerder al besloot om de Nord Stream-pijpleiding te beperken tot slechts 40% van haar capaciteit en een kritieke exportterminal in Texas door een explosie werd beschadigd. Dat verklaart waarom de Europese gasprijs in de eerste zes maanden van 2022 verdubbelde.

De olieprijs daalde gisteren wel fors (109 dollar per vat), uit vrees dat een economische terugval zich zal vertalen in een lagere vraag. Dat geldt ook voor de zilverprijs, die verder daalde tot 20 dollar per ounce grens, het laagste peil sinds juli 2020. Ook de Bitcoin kon geen vuist maken en daalde gisteren met 6,1% naar 18 866 dollar, dik 60,9% minder dan zijn hoogste peil in 2022 (48 234 dollar op 28 maart). Nogal wat grote spelers in de cryptomarkten hebben het erg moeilijk omdat het risico bestaat dat dergelijke verliescijfers kunnen leiden tot gedwongen verkopen door margin calls, want nogal wat van de munten werd gekocht op leenbasis.

Vandaag staan er heel wat belangrijk macro-economische cijfers op het menu, met een overduidelijke focus op de PMI-sentimentsindicatoren in de VS, Japan en China. Ook de Japanse inflatie zal zeker en vast de interesse van obligatiebeleggers opwekken, terwijl de Europese inflatie het label “interessant om weten” opgekleefd zal krijgen. De meeste cijfers werden intussen namelijk al bekendgemaakt. Dat het tweede halfjaar daarom begint met waar we het vorige gestart zijn, namelijk inflatie, groeivrees en aandelenmalaise, mag daarmee duidelijk zijn.