Mee met de markt: “Rentestress!!”

Het was een tijdje geleden, maar gisteren vloeide er bloed op de Europese beurzen. Zomaar, plots. De Stoxx 600 verloor 2,3%, de Euro Stoxx 50 2,9%, terwijl de BEL20 ‘slechts’ 1,5% verloor. Rentevrees ligt aan de basis, want de inflatie blijft hoog en de centrale banken vastberaden, ondanks de economische groei gradueel verpietert. .

Hoewel aandelen diep onder nul afklokten, vloeide er vooral ook in obligatieland bloed. De 10-jaarsrente in Duitsland steeg met een hele forse 15 basispunten tot 2,63%, terwjil Belgische rente 16 basispunten aandikte tot 3,31%. De tweejaarsrente steeg in Duitsland met 6 basispunten tot 3,36%. Zelfde scenario in de VS, waar de 10-jaarsrente fors steeg tot 4,04% en de 2-jaarsrente de kaap van 5% rondde. En in het VK explodeerde de 10-jaars rente tot boven 4,6%, het hoogste niveau sinds juli 2008. Ook daar komen beleggers meer en meer tot het besef dat we ons moeten opmaken voor een langere periode van hoge rentes, omwille van de blijvend hoge inflatie en ondanks de bezorgdheid over een mogelijke Britse recessie.

Op economisch vlak stond de Amerikaanse banenmarkt gisteren centraal. Zoals u weet wil sterkte zeggen dat de Fed de rente nog wat meer op zal kunnen trekken, omdat de economie dat blijkbaar aankan. Zwakte op de banenmarkt verhoogt dan weer de recessiekans, en dus de vrees voor neerwaartse druk op de winsten. Het eerste scenario blijkt nog steeds in voege: het aantal nieuwe werkloosheidsaanvragen steeg zoals verwacht met 12.000 tot 248.000 stuks, maar het aantal doorlopende aanvragen verminderde met 13.000 stuks tot 1.720.000. Het laagste peil in vier maanden. 

Daarnaast bleek uit het marktrapport van loondstrookverwerker ADP dat er onverwacht 497.000 nieuwe banen gecreerd werden in juni. Dat is het meeste sinds februari 2022 en ruim boven de verhoopte. En tot slot verloren 40.709 hun job in juni 2023, het laagste niveau sinds oktober 2022. In mei waren dat er nog 80.809, wat het aantal in de eerste jaarhelft op 458.209 stuks brengt. Dat is het hoogste aantal sinds 2020, aangedreven door de technologiesector met 141.516 stuks.

Samengevat: de omstandigheden voor werkzoekenden om werk te vinden verbeteren dus weer,wat maakt dat de centrale bank makkelijker de rente kan blijven optrekken. In die context is het logisch dat ook aandelenbeleggers zich meer en meer zorgen maken over de kwaliteit en de evolutie van de bedrijfsresultaten. Dat maakt dat de recent opgelopen waarderingen in nogal wat gevallen ongemakkelijk aanvoelen.

In China wordt ook geworsteld met groei, maar op korte termijn meer nog met geopolitieke spanningen. De Amerikaanse minister van Financiën Yellen begon gisteren aan een vierdaags bezoek dat de banden tussen de twee grootste economieën ter wereld moet aanhalen. Nobel doel, dat wel, maar gelet op de recente strubbelingen op onder meer de chipmarkt lijkt de kans op een overweldigend succes ‘eerder klein’. De nationale veiligheid weegt vandaag zwaarder dan de economische banden.

Vandaag krijgen we nieuwe data over de Amerikaanse arbeidsmarkt, omdat het officiële banenrapport op de rol staat. Dat omvat ook data over de werkloosheidsgraad én het gemiddelde uurloon in juni. Verder kijken we uit naar de Duitse industriële productie in mei en de evolutie van e Hongaarse consumenteninflatie in juni. Om één en ander af te kruiden komen een aantal ECB-bonzen een woordje plaatsen, waaronder topvrouw Lagarde en directeur Guindos.