KBC publiceert een update van de economische vooruitzichten voor 2022

De Russische invasie van Oekraïne heeft het geopolitieke landschap fundamenteel veranderd. Dat heeft belangrijke gevolgen voor de economie en de financiële markten. Er heerst nog grote onzekerheid over hoe en wanneer het conflict zal worden beslecht. Maar de oorlog en de strenge sancties van het Westen tegen Rusland zorgen voor een beduidende risicoaversie op de financiële markten, een forse prijsstijging van energie en andere grondstoffen en een plotse en strenge isolatie van de Russische economie.

De stijging van de energieprijzen weerspiegelt de cruciale rol van Rusland als de tweede belangrijkste producent en exporteur van olie in de wereld en cruciale gasleverancier voor de EU. Verschillende factoren dragen bij tot de prijsstijgingen: de bezorgdheid dat het aanbod ernstig zou worden verstoord door Westerse embargo’s of Russische vergeldingsacties, alsook het feit dat bedrijven Russische olie mijden vanwege reputatierisico’s en onzekerheid. De toestand blijft erg onzeker en het risico op energietekorten in de EU mag niet worden uitgesloten. We hebben onze voorspelling voor een vat ruwe Brentolie verhoogd naar 130 dollar aan het einde van het eerste kwartaal van 2022 en 90 dollar tegen het einde van het jaar. Maar het risico op nog duurdere olie is groot.

De hogere grondstoffenprijzen en in het bijzonder de hogere energieprijzen zetten de reeds hoge inflatie in zowel de eurozone als de VS verder en voor langere tijd onder opwaartse druk. KBC Economics heeft de inflatieverwachting voor de eurozone opgetrokken van gemiddeld 3,6% tot 5,5% voor 2022 en van 1,6% tot 2,3% in 2023. Voor de VS trokken ze de inflatieverwachting voor 2022 op van 4,2% tot 5,8%.
 

De oorlog in Oekraïne en de sancties tegen Rusland zullen naar verwachting een negatieve impact hebben op de economische groei in de eurozone, vooral omwille van de hoge energieprijzen, die de koopkracht zullen aantasten en zullen wegen op het vertrouwen. De overheid zal een deel van de schok opvangen, maar dat zal pas geleidelijk een impact hebben. We hebben daarom onze groeiraming voor het reële bbp verlaagd van 3,5% tot 2,7% voor dit jaar en van 2,4% tot 2,1% voor 2023.

De VS-economie blijft gekenmerkt door een sterk herstel. De verbetering van de pandemie maakte een toename van 678.000 jobs op de arbeidsmarkt mogelijk. De VS-economie is weliswaar minder direct blootgesteld aan de ontwikkelingen in Oekraïne maar de hogere energieprijzen en de daaruit voortvloeiende hogere inflatie kunnen wel wegen op het consumentenvertrouwen en de consumptie-uitgaven. We hebben dan ook onze groeiverwachting voor het reële bbp voor 2022 verlaagd van 3,3% tot 3,1%, met een onveranderde groeiverwachting van 2,3% voor 2023.

De oorlog in Oekraïne en de energieschok zorgen over het algemeen voor meer inflatie en lagere economische groei. Dat maakt het pad naar de normalisatie van het beleid van de grote centrale banken complexer. In lijn met de verwachtingen van KBC Economics heeft de ECB evenwel toch een snellere afbouw van haar programma voor de aankoop van activa (APP) in het vooruitzicht gesteld, op voorwaarde dat de cijfers in de eurozone niet wezenlijk verslechteren in de komende weken en maanden. Wij blijven uitgaan van een eerste renteverhoging tegen eind 2022. Wat de Fed betreft handhaven we onze verwachting van vijf verhogingen van de basisrente met 25 basispunten dit jaar, te beginnen in maart, gevolgd door vier bijkomende verhogingen in 2023. De verzwakking van de Tsjechische kroon en de Hongaarse forint op de wisselmarkten heeft een verdere verkrapping van het beleid van de centrale banken uitgelokt.