Internationale economie houdt stand op het einde van 2022

De afnemende recessievrees kwam in januari wereldwijd tot uiting in een verbetering van het economisch vertrouwen. Dat werd in de eurozone aangestuurd door lagere aardgasprijzen. Ook in het vierde kwartaal van 2022 presteerde de economie er al sterker dan verwacht. Het reële bbp lag 0,1% hoger dan een kwartaal voordien, waarmee de verwachte krimp dus vermeden werd. Op naar meer!

• De Europese aardgasprijs is in januari verder gedaald met 27% tot 57 euro per MWh. De daling over de voorbije twee maanden bedroeg 61%. De prijs van een vat ruwe Brentolie bleef ondertussen stabiel op ongeveer 86 dollar. Afnemende recessievrees en groeiend optimisme over de heropening van de Chinese economie joegen de prijs van andere belangrijke grondstoffen, zoals koper, tin, ijzererts en hout, daarentegen de hoogte in.
• De inflatie is in de eurozone gedaald van 9,2% in december tot 8,5% in januari. De afkoeling van de energieprijsinflatie van 25,5% tot 17,2% zorgde daarvoor. Voor de kerninflatie blijft het evenwel wachten op afkoeling. Die stabiliseerde op 5,2%. We handhaven onze verwachting van een gemiddelde inflatie van 5,4% in 2023 en 3,0% in 2024.
• In de VS daalde de inflatie van 6,5% in december tot 6,4% in januari. Op maandbasis lagen de prijsstijgingen met 0,5% boven de verwachtingen. De prijsstijgingen waren ruim verspreid over de componenten met uitschieters voor energie, voeding, diensten en huisvesting. Vooroplopende indicatoren wijzen op aanhoudende inflatiedruk in een aantal categorieën, zoals huisvesting en tweedehandswagens. Ook de zwakke dollar, hoge loondruk en hogere grondstoffenprijzen zullen de inflatiedruk hoog houden. Daarom hebben we onze verwachting voor de gemiddelde inflatie in 2023 met 0,3 procentpunt opgetrokken tot 3,8%.
• De Fed en de ECB hebben hun beleidsrente verder verhoogd met respectievelijk 25 en 50 basispunten. De ECB engageerde zich om de rente in maart nogmaals met 50 basispunten te verhogen en ze bevestigde dat ze in maart haar beleid ook kwantitatief zal beginnen verkrappen ten belope van 15 miljard euro per maand. Beide centrale banken benadrukten de visie dat om de kerninflatie onder controle te brengen de rente ‘hoger-voor-langer’ zal moeten worden gehouden. We handhaven ons vooruitzicht dat de beleidsrentes van de ECB en de Fed in het tweede kwartaal van 2023 een piek zullen bereiken op 3,5% (ECB-depositorente) en 5,375% (Fed funds rente).
• De daling van de Europese aardgasprijs geeft de economie van de eurozone enige ademruimte. Het risico van langdurige en kritische energietekorten tijdens de winter is verder afgenomen. Het reële bbp is in het vierde kwartaal van 2022 met 0,1% gegroeid tegenover het voorgaande kwartaal. Door de vroeger dan verwachte daling van de aardgasprijs en de heropening van de Chinese economie, alsook wegens de sterker dan verwachte Amerikaanse economie hebben we onze groeiverwachting voor de eerste jaarhelft van 2023 verhoogd. Voor de tweede jaarhelft hebben we die evenwel verlaagd, wegens de verwachting dat het restrictief monetair beleid meer op de economische groei zal beginnen wegen. We verwachten nu een reële bbp-groei van gemiddeld 0,8% in 2023 en 1,1% in 2024.
• De VS-economie blijft voorlopig goed weerstand bieden tegen het restrictieve monetaire beleid. Het reële bbp is in het vierde kwartaal van 2022 nog met 0,7% (2,9% geannualiseerd) gegroeid tegenover het voorgaande kwartaal, weliswaar in belangrijke mate als gevolg van voorraadopbouw. Met een nettojobcreatie van 517.000 in januari bleef ook de arbeidsmarkt sterk. We denken niettemin dat de economie niet blijvend weerstand zal kunnen bieden aan het krappe monetaire beleid. We verwachten in de tweede jaarhelft van 2023 een technische recessie. De groeiverwachting voor het reële bbp hebben we voor gans 2023 opgetrokken met 0,3 procentpunt tot 1,2%, maar voor 2024 met 0,2 procentpunt verlaagd tot 0,9%.
• Nu de Chinese overheid haar nultolerantiebeleid inzake corona heeft opgegeven en de Chinese economie heropent, veert het vertrouwen op. De forse verbetering van de vertrouwensindicator bij de aankoopdirecteuren (PMI) suggereert dat de economie weer expandeert. We hebben onze verwachting voor de reële bbp-groei in 2023 opgetrokken van 4,4% tot 5,0%, maar voor 2024 verlaagd van 5,1% naar 4,7%. Onze verwachting voor de gemiddelde inflatie in 2023 hebben we verhoogd tot 2,3%.