Het wintert in de economische wereld
- Het Israël-Hamas conflict heeft de energiemarkten door elkaar geschud. De gasprijzen stegen de voorbije maand met 27% tot 45 EUR per MWh omdat de bevoorrading van de Israëlische gasinstallaties wordt bedreigd. Het aanhoudende risico van stakingen in Australische LNG-faciliteiten en onderbrekingen in een pijpleiding tussen Finland en Estland zorgden ook voor opwaartse druk op de prijzen. De olieprijzen daalden aanvankelijk in oktober toen verwacht werd dat de sancties tegen Venezuela zouden afnemen. Op 7 oktober schoten ze weer omhoog toen het conflict in het Midden-Oosten uitbrak. Hoewel een beperkt conflict een beperkte impact zou hebben op de olieprijzen, zou een bredere escalatie in de regio de prijzen forser kunnen doen stijgen. Desondanks daalden de olieprijzen in oktober nog steeds met 9,6% tot 85 USD per vat.
- De inflatie in de eurozone daalde aanzienlijk en kwam in oktober uit op 2,9%, tegen 4,3% in september, doordat de energieprijzen daalden en de voedselprijzen stagneerden. De kerninflatie daalde ook, van 4,5% naar 4,2% doordat de goederenprijzen daalden en de dienstenprijzen gematigder stegen. Gezien het lage cijfer van oktober en de daling van de olieprijzen verlagen we onze inflatieprognoses voor 2023 van 5,6% naar 5,5% en voor 2024 van 2,9% naar 2,6%.
- In de VS daalde de inflatie in oktober van 3,7% naar 3,2% dankzij een sterke daling van de energieprijzen. De kerninflatie daalde van 4,1% naar 4,0% doordat de goederenprijzen daalden, terwijl de inflatie voor huisvesting afnam. De diensteninflatie was ook gematigd en zou verder kunnen afnemen nu de arbeidskosten per eenheid product het afgelopen kwartaal zijn gedaald. De stijging van de consumenteninflatieverwachtingen is echter zorgwekkend. We verlagen onze prognose voor de inflatie in 2023 licht van 4,2% naar 4,1%, maar handhaven onze prognose voor 2024 van 2,6%.
- In lijn met onze verwachtingen hebben zowel de ECB als de Fed hun beleidsrente tijdens hun laatste beleidsvergaderingen ongewijzigd gelaten. Hoewel beide voorzitters van de centrale banken zinspeelden op de mogelijkheid van verdere renteverhogingen, verwachten wij dat de beleidsrente zijn hoogtepunt heeft bereikt, maar tot ver in 2024 op dit hoge niveau zal blijven. Voortdurende kwantitatieve verkrapping, samen met hoge spreads en termijnpremies, zullen ervoor zorgen dat de monetaire omstandigheden de komende kwartalen krap blijven.
- In de eurozone werd de groei negatief in het derde kwartaal (-0,1%). Van de grote economieën bleef de groei positief in Spanje en Frankrijk, terwijl de activiteit Italië stagneerde en de Duitse groei weer negatief werd. Het ziet er niet naar uit dat de komende kwartalen veel verbetering zullen brengen. Het consumenten- en producentenvertrouwen blijft zwak, terwijl de verkrapping van het monetaire beleid steeds meer gevolgen heeft voor de kredietverstrekking. De arbeidsmarkt begint ook wat te verzwakken. We handhaven onze groeiprognose van 0,5% voor 2023, maar verlagen onze prognose voor 2024 met 0,2 procentpunt naar 0,5%.
- In de VS groeide het bbp in het derde kwartaal met een zeer sterke 1,2%, dankzij de hoge persoonlijke consumptie (vooral van duurzame goederen), de hoge voorraadopbouw en de hoge overheidsuitgaven. De groei van de investeringen in vaste activa was echter laag, terwijl de netto-uitvoer zelfs afnam. De groei zal de komende kwartalen waarschijnlijk vertragen nu het spaaroverschot geleidelijk afneemt en de aflossing van de studieschuld weer op gang komt. Tekenen van verzwakking waren zichtbaar in het laatste arbeidsmarktrapport, dat een vertraging van de banengroei en een marginale stijging van de werkloosheid liet zien. Wij verwachten nu een sterke bbp-groei van 2,4% in 2023, maar een zwakke groei van 1% in 2024.
- In China is het economische nieuws de laatste tijd iets positiever. Het bbp groeide met 4,9% ten opzichte van een jaar geleden, waardoor de doelstelling van 5% weer binnen bereik komt. Het NPC Standing Committee verhoogde ook de overheidsuitgaven, waardoor het tekort met 0,8 procentpunt toenam. De vastgoedcrisis en de ontkoppeling tussen de VS en China blijven echter een grote rem zetten op de groei. De indicatoren voor het producentenvertrouwen wijzen op een trage groei. Wij verhogen onze groeiprognose voor 2023 met 0,2 procentpunt naar 5,1%, maar handhaven onze prognose voor 2024 van 4,1%.