Fusieproject Stellantis in eerste jaar op dreef

In het eerste jaar dat het fusieproject bij Stellantis een feit is, zorgt de samensmelting van Fiat Chrysler en PSA voor een vliegende start. De groep ging alvast vlot boven de lat en puurde ook vlot synergievoordelen uit de combinatie. In een toelichting bij de cijfers maakt CEO Tavares zich trouwens sterk dat de groep, zelfs in een zeer onzekere marktomgeving, in staat is om een sterke prestatie neer te zetten. Met betrekking tot de problemen met de halfgeleidertekorten stipte de groep aan dat de piek in het derde kwartaal werd bereikt.

Stellantis rapporteerde voor het tweede halfjaar van 2021 een omzet van 76,8 miljard euro, 6% boven de consensus. Het onderliggende bedrijfsresultaat (EBIT) voor het tweede halfjaar kwam uit op 9,4 miljard euro, eveneens afgetekend boven de marktverwachting van 7,3 miljard euro. Het bedrijfsresultaat profiteerde van een positief prijseffect van 4,2 miljard euro omdat wagens zonder grote kortingen worden verkocht en omdat door het chiptekort voorrang wordt gegeven aan de verkoop van beter uitgeruste (lees: met meer dure snufjes/opties) wagens. Over het hele jaar 2021 realiseerde Stellantis synergievoordelen ten belope van 3,2 miljard euro. Op het einde van de eerste jaarhelft was dat 1,3 miljard euro. Stellantis ambieert om in totaal voor 5 miljard euro aan synergievoordelen te realiseren.

Per regio zorgde Noord-Amerika voor het grootste deel van de verbetering, aangezien Stellantis een bedrijfswinst rapporteerde van 6,1 miljard euro (tegenover een verwachting van 5,2 miljard), wat resulteerde in een indrukwekkende marge van 16,4% (consensus 14,4%). De sterke EBIT-prestaties droegen bij tot een vrije kasstroom van 7,2 miljard euro in de tweede helft van het jaar, ondersteund door sterke winstcijfers en een zeer hoge instroom van werkkapitaal, waardoor de nettokaspositie uitkwam op 19,1 miljard euro of ruim boven de verwachtingen. De onderneming zal een dividend van 1,05 euro per aandeel uitkeren (0,95 euro verwacht), wat een rendement van 6% vertegenwoordigt.

Zoals verwacht gaf Stellantis een enigszins vage en bijgevolg conservatieve indicatie voor 2022. De onderneming mikt op een onderliggende bedrijfswinstmarge met dubbele cijfers (consensus: 10,4%) en een positieve vrije kasstroom. Het is uitkijken naar meer wanneer Stellantis volgende dinsdag zijn Capital Markets Day houdt. Het bedrijf kan bij die gelegenheid ook nieuwe doelstellingen voor zijn elektrificatiestrategie uiteenzetten en aankondigen dat het van plan is om toekomstige winstbronnen in China, financiële diensten en software aan te boren.

De tekorten aan halfgeleiders teisteren de auto-industrie al een tijdje. Maar in feite zijn ze voor veel autofabrikanten een zegen gebleken. De tekorten aan halfgeleiders hebben immers prijsdiscipline bij de autofabrikanten aangemoedigd. Bovendien betekent schaarste dat autofabrikanten voorrang geven aan de verkoop van hun modellen met de hoogste marges en zo de winstgevendheid opdrijven, zoals we twee weken geleden hebben gezien bij Mercedes-Benz en vandaag opnieuw bij Stellantis. In het licht van de zeer sterke resultaten herhaalt KBC Asset Management de “Kopen”-aanbeveling en het koersdoel van 23 euro voor Stellantis.