EUR/USD slaat de tenten op beneden pariteit
Het Europese PMI-bedrijfsvertrouwen zakt verder weg in augustus, van 49.9 tot 49.2, het laagste niveau sinds februari 2021. De tweede opeenvolgende maand beneden het 50-niveau betekent een tweede opeenvolgende maand van economische contractie. Een negatief groeicijfer voor het derde kwartaal is onafwendbaar.
Het maandelijkse PMI-verslag is weinig opbeurend. Zowel in de verwerkende nijverheid als in de dienstensector valt het aantal nieuwe bestellingen verder terug. De exportgerichte nijverheidssector nam de voorbije maanden duidelijk iets teveel voorschot op het economische herstel. De fabriekshallen puilen uit van onverkochte goederen. Dat suggereert weinig beterschap voor de volgende maanden. De autosector schroeft de productie bijvoorbeeld al terug. Bedrijven rekruteren aan het traagste tempo sinds maart 2021. In de dienstensector, die nog net het hoofd boven water houdt, helt de balans over van post-pandemieherstel naar koopkrachtcrisis. De toeristische sector staat logischerwijs het snelst onder druk. De glazen bol van ondervraagde aankoopdirecteurs in de PMI-enquête voorspelt weinig goeds voor de volgende 12 maanden. Sinds het uitbreken van de pandemie in 2020, schatten ze de toekomst amper slechter in. Producenten- en verkoopprijzen nemen nog steeds fors toe, maar de prijsdynamiek vertraagt wat. Een zelfde fenomeen zien we in de subindex voor levertermijnen. Internationale toevoerkettingen staan nog steeds onder druk, maar er zijn voorzichtige tekenen van beterschap. Jammer genoeg komen die er dus vooral omwille van de vraagterugval.
De maandelijkse economische vinger aan de pols jaagt de marktpuls na gisteren niet opnieuw de hoogte in. Gisteren was het opnieuw alle hens aan dek nadat Europese gasprijzen tot nieuwe recordhoogtes schoten. Markten bergen de ijdele hoop op dat centrale bankiers inflatie met zachte hand kunnen bestrijden om de groei te sparen. Normalisatie- en verstrakkingsplannen zullen minstens dit jaar onverstoord worden uitgevoerd, ook al hypothekeert dat de groei verder. De steeds verslechterende inflatie-outlook laat geen andere keuze. Op de markten komen de correlaties van de eerste jaarhelft terug. De vonk van de felle verkoopgolf op de obligatiemarkten (rentes tot 10 basispunten hoger) slaat over naar de beurzen. Belangrijkste Europe en Amerikaanse indices verloren gisteren tot 2.5%. De dollar blijft koning in de wankele risicocontext en het stijgend algemeen renteklimaat, te meer omdat vooral Europese inflatieverwachtingen verder oplopen. Het muntenpaar EUR/USD dook gisteren voor een tweede keer dit jaar beneden pariteit. We gaan ervanuit dat we voor een langere periode staan van EUR/USD-niveaus <1. Vanuit technisch oogpunt suggereert het neerwaartse trendkanaal sinds februari en de breuk beneden het vorige jaardieptepunt in eerste instantie meer potentieel richting EUR/USD 0.97.
