Een Zwitserse frank is evenveel waard als een euro
Uit het departement: “Inflatie legt klagende Zwitsers het zwijgen op”
De Zwitserse frank, kortweg CHF, is voor het eerst sinds 2015 weer evenveel waard als de euro. Dat is het gevolg van de stijgende inflatie, waardoor de centrale bank van het Alpenland de rente recent forser dan verwacht optrok. De Zwitserse frank krijgt niet langer het label ‘overgewaardeerd’, want een sterke munt helpt om de (ingevoerde) inflatie te temperen. De CHF blijft een structureel sterke munt, en zolang die de interne kosten tempert, kunnen Zwitserse bedrijven daar wel mee leven. Het oude Bundesbank-model in al zijn glorie.
Wisselkoersaanpak
Op 16 juni trok de Zwitserse centrale bank (SNB) de rente op met een stevige 50 basispunten tot -0,25%. Die beslissing kwam als een verrassing, zodat de Zwitserse frank meer dan 200 punten toen verstevigde tegenover de euro tot 1,02 (EUR/CHF). Enkele van de grote bonzen, waaronder voorzitter Jordan, hadden eerder al wel aangegeven dat de centrale bank bereid is om op te treden tegen de oplopende inflatie indien dat nodig zou zijn. En die noodzaak was er dus. Opvallend is dat de bank een duale houding aannam ten aanzien van het wisselkoersbeleid, want sinds jaar en dag klaagt ze steen en been over de te sterke frank. Maar nu blijkt dat, in haar gevecht tegen de inflatie, de bank zelfs bereid is om te interveniëren indien de frank te veel verzwakt en wat de inflatie in de hand kan werken.
Meer verstrakking op komst
De reden achter de rentestijging is eenvoudig voor KBC: na jaren van hardnekkig lage inflatie, onder meer omwille van een aanhoudend sterke Zwitserse munt, stijgt het algemeen prijspeil de laatste maanden stevig door. De inflatie steeg in mei tot 2,9% op jaarbasis en ook de kerninflatie komt met 1,7% steeds dichter in de buurt van de 2%-doelstelling. Eerder dan de kat te lang uit de boom te kijken en dezelfde fout te maken zoals vele andere centrale banken, werd er meteen ingegrepen om te verhinderen dat inflatie zich nog breder verspreidt. Om dat doel te bereiken zullen er waarschijnlijk nog meer renteverhogingen nodig zijn, want op basis van de recente prognoses zou de Zwitserse inflatie op 2,8% kunnen uitkomen in 2022, 1,9% in 2023 en 1,6% in 2024. Dat is gevoelig meer dan wat in maart voorspeld werd. Zonder de renteverhoging van midden juni zouden deze inflatievoorspellingen substantieel hoger zouden liggen.
Sterke economie
Een opsteker is dat economisch gezien de zaken niet slecht gaan in Zwitserland. De activiteit doorstaat de impact van de oorlog in Oekraïne vrij goed, zodat er 2,5% groei wordt verwacht. De werkloosheidsgraad blijft ondertussen waarschijnlijk erg laag, zodat de grootste risico’s bestaan uit de onzekere globale context, de problemen rond productiekettingen en uiteraard de impact van hoge (energie- en grondstoffen)prijzen op de bestedingen.