Hoe veel verder kan de  lange termijn rente nog stijgen?

Het zat er al een tijdje aan te komen, maar vandaag is het zo ver: de rente op Duitse 10-jarige obligaties klom voor het eerst sinds mei 2019 boven 0%. De Bund, die wordt beschouwd als een benchmark voor de hele eurozone en voor het eerst in 2016 op negatief terrein belandde, steeg tot 0,013%. Dat is te danken aan de verwachting dat een Europese monetaire verstrakking vroeger, eerder dan later zal plaatsvinden.

De renteklim wordt ondertussen al geruime tijd ingegeven door de recordhoge inflatie in de eurozone die de verwachtingen aanwakkert voor een snellere beleidsverkrapping door de Europese centrale bank. De 10-jaars Duitse rente is daardoor de afgelopen maand met bijna 40 basispunten gestegen De finale duw tot boven de 0% komt er doordat de obligatiemarkten in de eurozone hun verwachtingen voor een renteverhoging van 10 basispunten door de ECB hebben vervroegd naar september, en inzetten op een tweede renteverhoging in december.

ECB-lid en Franse centrale bankier Francois Villeroy de Galhau verklaarde gisteren dat de Europese Centrale Bank haar monetaire beleid sneller zal aanpassen als de inflatie langer hoog blijft dan verwacht."Indien de inflatie hardnekkiger zou blijken, twijfel er niet aan dat wij de wil en het vermogen zouden hebben om ons monetaire beleid sneller aan te passen om de terugkeer naar onze doelstelling van 2% te verzekeren", aldus Villeroy. De ECB had eerder al plannen ontvouwd om haar noodaankopen van obligaties in maart te beëindigen, dankzij een economie die zich herstelt van de COVID-19 pandemie. Aan de andere kant van de oceaan wordt er van uitgegaan dat de Amerikaanse Federal Reserve de rente al in maart zal verhogen en nog eens drie keer tegen het einde van het jaar.
 

In het spoor van de Amerikaanse tegenhanger zette de ECB recent een (weliswaar kleine) stap in de richting van de normalisering van het monetair beleid. Vooral dan op het vlak van de inkoop van obligaties. Deze beslissing werd genomen tegen de achtergrond van een forse opwaartse bijstelling van de inflatievoorspelling voor 2022, van 1,7% naar 3,2%. De ECB voorspelt evenwel dat de inflatie in 2023 opnieuw onder de doelstelling van 2% zal dalen, weliswaar in beperkte mate (1,8%) en met opwaartse risico’s

Een verhoging van de officiële ECB-rentes lijkt dit jaar dan ook onwaarschijnlijk. De ECB herhaalde dat eerst de aankoopprogramma’s moeten worden afgerond en dat de inflatie in de eerstkomende een à twee jaar 2% zou moeten bedragen. KBC verwacht pas een verhoging van de herfinancieringsrente, met 25 basispunten, in 2023. Daarnaast verwachten ze ook dat depositorente in 2023 uit negatief territorium zal worden gehaald.

Lees hier de jongste Economische Vooruitzichten van KBC