De 2025 voorspellingen van CBC’s hoofdeconoom

Voordat we ons laten meeslepen door de stortvloed aan economische gegevens en andere indicatoren die 2025 rijk zal zijn, publiceerde Bernard Keppenne, hoofdeconoom van CBC, vorige week zijn persoonlijke voorspellingen voor 2025. Die variëren van het rendement van de CAC40 en de Stoxx50 over de evolutie van rente en de stand van de euro tot de gendergerelateerde correctie in de toekenning van de Nobelprijzen. 

1. Val
   De val van Bashar al-Assad in 11 dagen was een belangrijk signaal van de verzwakking van Hezbollah na de aanvallen van Israël. Het jaar 2025 zal worden gekenmerkt door de val van het Iraanse regime, dat niet langer veel buitenlandse invloed zal hebben en zal worden uitgedaagd door zijn eigen volk. Na een bloedige onderdrukking zal de val van de Ayatollahs de situatie in het Midden-Oosten verder compliceren, maar bovenal zal het vrouwen bevrijden.  
2. Tarieven dalen opnieuw
   Voor mijn tweede voorspelling ga ik, net als vorig jaar, verder met de kwestie van de rentetarieven in de eurozone. De ECB zal de rente dit jaar opnieuw verlagen, aangezien de inflatie binnen de perken blijft, ook al is de doelstelling nog niet bereikt. Maar vooral omdat de Europese economie weer wat zuurstof nodig heeft om te proberen te ademen. De depositorente, die nu 3% bedraagt, zal halverwege volgend jaar worden verlaagd naar 2%. 
3. Gevolgen voor de euro
   Als gevolg van deze renteverlaging door de ECB zou de euro moeten verzwakken ten opzichte van het pond sterling, maar niet alleen. Omdat de renteverlagingen van de BoE kleiner zullen zijn, zal het renteverschil groter worden en zal het pond verder sterker worden ten opzichte van de euro, tot het 0,78 bereikt, het niveau van voor juni 2016, toen de Britse verkiezingen het Brexit-proces in gang zetten. 
4. Trump
   Het is onmogelijk om een voorspelling te doen over Trump, gezien hoe voorspelbaar en onvoorspelbaar hij tegelijkertijd is. Er bestaat geen twijfel over dat hij zal uitvoeren wat hij heeft aangekondigd, en we moeten hem één ding nageven: hij doet tenminste wat hij zegt. Daarom moeten we proberen te voorzien wat hij niet heeft aangekondigd. 
   
   Trump heeft een verlaging van de vennootschapsbelasting naar 15% aangekondigd, wat Amerikaanse multinationals zou moeten aanmoedigen om hun winsten te repatriëren. Tegelijkertijd gaat hij een nieuwe wet invoeren die gericht is op de verkopen van deze bedrijven in het buitenland. Het is zijn bedoeling om een speciale belasting te heffen op dergelijke verkopen als de winsten zich bevinden in landen met gunstigere belastingregimes.
5. Lange rente in de VS
   Met Trump terug in het Witte Huis en gezien het feit dat zijn programma duidelijk inflatoir is, zullen de Amerikaanse obligatierentes niet dalen, maar integendeel stijgen. Ik verwacht dat de 10-jaars rente later dit jaar zal stijgen naar 5%, van het huidige niveau van 4,46%. 
6. Consolidatie in de Europese bankensector
   De ECB vraagt erom, stijgende kosten maken het noodzakelijk en de versnippering van de sector in vergelijking met de Verenigde Staten is nadelig, wat allemaal zou moeten leiden tot consolidatie in de banksector in Europa. De manoeuvres zijn al begonnen, met Unicredit dat uiteindelijk Commerzbank opslokt, en zouden moeten doorgaan met fusies in Frankrijk. In de eerste fase zullen dit vooral fusies binnen hetzelfde land zijn, waarbij de overheid zich terugtrekt uit het kapitaal van de banken. 
7. Goud
   In tegenstelling tot wat veel mensen denken, geloof ik niet dat goud dit jaar sterk zal stijgen.  Hoewel er geen twijfel over bestaat dat de centrale banken goud zullen blijven kopen om hun reserves op te krikken, zou het vooruitzicht van een zeer beperkte renteverlaging door de Fed de steun voor goud moeten wegnemen. Ik zie goud dit jaar daarom handelen in een range tussen $2.400 en $2.800.
8. Polen
   Bij afwezigheid van Frankrijk en Duitsland zal Polen in 2025 het speerpunt worden van de Europese integratie.  Het Frans-Duitse koppel dat Europa vooruit kan stuwen zal weg zijn. Donald Tusk zal niet alleen de vrije hand hebben in Polen, aangezien de burgemeester van Warschau Rafał Trzaskowski de PiS-kandidaat Karol Nawrocki zal verslaan in de presidentsverkiezingen, maar tijdens zijn voorzitterschap van de Raad van Europa zal hij ook de Baltische en Noord-Europese landen verenigen om Europa vooruit te stuwen. 
   
   Twee belangrijke stappen vooruit: een Europese defensie en de productie van lithiumbatterijen, waarin Polen een Europese leider zou worden.
9. CAC40 halfstok
   Na 2024, een jaar waarin de CAC40 achteropraakte bij de andere Europese beurzen, zal 2025 weinig beter zijn, met de CAC40 opnieuw onderaan de ranglijst. De luxegoederensector wordt beïnvloed door de situatie in China, maar ook door douanetarieven en een politieke situatie die bedrijven niet aanmoedigt om te investeren. Terwijl de Eurostoxx50 naar verwachting 5% zal presteren, zal de CAC40 opnieuw negatief eindigen, met een daling van 4%.
10. Waar zijn de vrouwen?
    In 2025 besluit de jury van de Nobelprijs om prijzen alleen nog maar aan vrouwen toe te kennen om een totaal ongerechtvaardigde kloof te dichten. Hier zijn een paar mogelijke namen: voor de Nobelprijs voor Literatuur, Joyce Carol Oates; voor de Nobelprijs voor Economie, Gita Gopinath; voor de Nobelprijs voor de Vrede, Salomé Zourabichvili. Bonus: hier is een voorspelling die ik in gedachten had, maar de situatie is sneller geëvolueerd dan verwacht.
11. Onbestuurbaar met gevolgen
    Het is onmogelijk om Frankrijk niet te noemen voor de voorspellingen van 2025, en die zouden talrijk kunnen zijn: aftreden van Macron, onverkiesbaarheid van Le Pen, ontbinding in juli van de Nationale Assemblee, verschillende premiers snel afgekeurd,… Maar mijn voorspelling was dat de rating van Frankrijk door Moody's zou worden verlaagd naar Aa3. S&P, dat de vooruitzichten stabiel had gelaten, zal de rating ook verlagen naar A+. Dit zal het rendementsverschil tussen Bunds en Franse obligaties verder onder druk zetten.