Daling aandelenkoersen leidt tot aantrekkelijke investeringsmomenten

Heel wat bedrijven noteren op het laagste peil van de voorbije 12 maanden, waarbij de verliezen stevig oplopen sinds de topkoersen (All Time Highs, of ATH voor de vrienden) van de voorbije 12 maanden. Dat heeft een heel aantal implicaties, onder meer naar waardering toe. We krijgen vanuit de hoek van de fundamentele analyse meer en meer signalen dat de forse daling van de aandelenkoersen tot aantrekkelijke investeringsmomenten leidt, met name voor langetermijnbeleggers. Getuige daarvan is de verhouding tussen liquide middelen en marktwaarde. Het begin van het einde van de winter?

Sowieso zijn de beurskoersen veel meer gedaald dan de winstverwachtingen, wat maakt dat de aandelen vandaag een pak goedkoper zijn dan op eender welk punt van de voorbije 12 maanden (ongeacht of dat nu gemeten werd via de koers/winst, koers/boek-, koers/omzet- of koers/cashflow-waardering). De vraag blijft hoe realistisch en hoe houdbaar de onderliggende winstschattingen zijn. Het antwoord op die vraag zal de komende weken worden gegeven door de bedrijven zelf, als onderdeel van de rapportering van de halfjaarcijfers, en door de economie, in functie van de verdere evolutie van de inflatie én economische groei.

Veel minder onzeker is de stand van de bedrijfsbalansen, zeker voor bedrijven die winstgevend zijn. Recent onderzoek van JP Morgan leverde onderstaande grafiek op, die aantoont dat de marktwaarde van 12% van de Amerikaanse bedrijven kleiner is geworden dan de liquide middelen. Voor hen geldt dat de aankoop van een aandeel gelijkstaat met de cash, met de rest van het bedrijf en de vooruitzichten er gratis boven op. Natuurlijk is het zo dat lang niet alle bedrijven winstgevend zijn, denk aan de grote horde “unprofitable tech”-bedrijven. Maar dat neemt niet weg dat voor een heel aantal bedrijven de huidige waardering gekoppeld aan een lange termijn investeringsperspectief interessante kansen biedt. Dat is dan ook heel vaak het geval wanneer beleggers capituleren