Chinese economie herleeft, centrale bank verlaagt rente (nog) niet

De Chinese economie wist in de eerste twee maanden van het jaar de rug te rechten. Dat bleek onder meer uit de cijfers over de industriële productie en de cijfers over de kleinhandelsverkopen. Beide graadmeters deden beter dan verwacht en de laatste zette zelfs de beste prestatie neer sinds juni vorig jaar, geholpen door het Chinese Nieuwjaar. Voor de Chinese Centrale Bank lagen die sterke cijfers mogelijk mee aan de basis van het verrassende monetaire status quo in plaats van een verwachte rentedaling. Maar mogelijk is het eerder uitstel dan afstel. Een klim van de besmettingen met de omikronvariant, zwakte in de vastgoedmarkt en globaal toegenomen onzekerheden werpen immers hun schaduw over de vooruitzichten.

De industriële productie in China steeg in de periode januari-februari 2022 met 7,5% op jaarbasis, wat fors meer is dan de verwachting van 3,9% en een versnelling van de groei van 4,3%. Dat blijkt uit de cijfers van het National Statistics Bureau. De groei is de snelste sinds juni 2021, waarbij zowel de productie van de verwerkende industrie als die van de mijnbouw versnelde en de productie van nutsbedrijven verder steeg.

Ook de Chinese consument liet zich niet onbetuigd. De kleinhandelsverkopen, een belangrijke graadmeter voor het herstel van de economie sinds de intrede van de pandemie, steeg in januari-februari 2022 met 6,7%, eveneens een pak meer dan de 3% die was verwacht en een meer dan stevige versnelling ten opzichte van de groei met 1,7% in de voorgaande periode. De jongste cijfers wijzen op de sterkste stijging van de detailhandelsomzet sinds juni vorig jaar, gestimuleerd door een robuuste consumptie tijdens het Lunar New Year-festival. In 2021 stegen de detailhandelsverkopen met 12,5%, een sterke opleving na een daling van 3,9% in 2020, gestimuleerd door de verkoop van consumentengoederen exclusief auto's en online verkopen.

De verrassend sterke prestaties van 's werelds op een na grootste economie in het nieuwe jaar hebben de People's Bank of China (PBOC) wellicht in staat gesteld de beleidsrente dinsdag op hetzelfde niveau te houden. De PBOC hield eerder op de dag de rente op haar eenjarige kredietfaciliteit voor de middellange termijn ongewijzigd, waarmee de verwachtingen op een verlaging werden tenietgedaan.

Die verlaging komt er de komende maanden mogelijk wel als de impact van onder meer de opflakkerende pandemie zich in de groeicijfers zal laten voelen. China tekende vandaag opnieuw een sterke stijging van het aantal dagelijkse COVID-19-besmettingen op, waarbij het aantal nieuwe gevallen meer dan verdubbelde ten opzichte van een dag eerder en een hoogtepunt in twee jaar bereikte. Daarmee groeit ook de bezorgdheid over de stijgende economische kosten van de strenge maatregelen om de ziekte in te dammen.

De groei in China kan ook nog worden aangetast door de oorlog in Oekraïne. Volgens het NBS zijn de directe gevolgen van de spanningen in Europa voor China "beperkt", omdat het land "slechts in geringe mate" blootgesteld is aan de handel met Rusland en Oekraïne. Het effect op de wereldwijde grondstoffenprijzen is niettemin "duidelijk", wat de druk van "geïmporteerde inflatie" op China zou kunnen verhogen.