Big Tech opgejaagd. En dan bejubeld

Niet eens een hele dag na de publicatie van tegenvallende resultaten van Meta Platforms, die het bedrijf een historische pandoering kostte (-25%) en finaal zo’n 240 miljard dollar marktwaarde deed verdampen, draaide het sentiment in de nabeurshandel 180 graden om. Geinspireerd door de beter dan verwachte cijfers van technologiebedrijven Amazon.com, Pinterest en Snap lieten de aandelen van zowat al andere platformbedrijven in de nabeurshandel een opvallende remonte zien. Pinterest verloor in de reguliere handel 10%, maar ging na het luiden van de bel 21% hoger. Bij Snap ging er 23,6% af, maar kwam er nabeurs liefst 59,1% bij. Amazon zelf ruilde een verlies van 8% in voor een winst van 14%. Dat lang niet alle technologie-aandelen over dezelfde kam geschoren moeten worden, mag eens te meer duidelijk zijn, maar laat net dat nu zijn wat beleggers de voorbije dagen en maanden net wel deden uitschijnen.

Meta Platforms speelde 240 miljard dollar marktwaarde kwijt, ondanks de omzet van 33,67 miljard dollar de verwachtingen klopte. Maar dat cijfer zal in het eerste kwartaal terugvallen tot 27 à 29 miljard dollar, ver onder de verhoopte 30,15 miljard, terwijl ook het aantal dagelijkse Facebook-gebruikers voor de eerste keer in de geschiedenis terugviel (van 1,930 naar 1,929 miljard stuks). Dat wakkert de vrees aan dat de top is bereikt. Meta wijt de tegenvaller aan de veranderde privacy-instellingen bij Apple (dat zou ruim 10 miljard dollar omzet kunnen kosten) de verhoogde concurrentie van onder meer Tik Tok.

• Snap (+59%) meldde een beter dan verwachte omzet en gebruikersgroei in het vierde kwartaal, en gaf een vooruitblik voor het eerste kwartaal die de schattingen van analisten overtrof. De groep voorspelde voor het eerste kwartaal een omzet tussen de 1,03 miljard en 1,08 miljard dollar en dagelijks actieve gebruikers tussen de 328 miljoen en 330 miljoen. Snap's omzet voor het vierde kwartaal klopte af op 1,3 miljard dollar, een stijging van 42% ten opzichte van het kwartaal ervoor. Het cijfer versloeg de analistenverwachting van 1,2 miljard dollar. De dagelijks actieve gebruikers op Snapchat stegen met 20% tot 319 miljoen, waarmee de consensusverwachtingen van 316,5 miljoen werden overtroffen.
• Pinterest (+21%) meldde kwartaalcijfers die heel wat opgebouwde angst wegnam. Een groot deel van die angst vloeide voort uit de wat sombere vooruitzichten van Facebook's moederbedrijf Meta Platforms. De nettowinst kwam uit op 339 miljoen dollar, of 49 dollarcent per aandeel, terwijl analisten slechts op 45 dollarcent mikte. De omzet steeg met 20% op jaarbasis tot 846,7 miljoen dollar en kwam redelijk ver boven de lat van 827 miljoen dollar. De groep zegt in 2021 belangrijke stappen te hebben gezet met de lancering van de basistechnologie om een video-first publishing platform te leveren. En het is meer dan trots om om voor het eerst de omzetkaap van 2 miljard dollar te hebben gerond over de volledige 12 maanden.
• Amazon.com (+14% nabeurs) verhoogt de prijs van zijn Prime-abonnementen, omdat het probeert hogere verzendkosten en lonen te compenseren, zelfs na het verslaan van de winstverwachtingen. De omzet van Amazon.com steeg met 40% in het voorbije kwartaal. Daarop verdiende het bedrijf in het voorbije kwartaal 14,3 miljard dollar, een verdubbeling van het nettoresultaat van een jaar eerder. Het resultaat omvatte een winst voor belastingen van 11,8 miljard dollar van zijn aandeel in elektrische auto maker Rivian Automotive. De resultaten werden ook gestut door de stijging van de Prime-tarieven met 15%. Ook AWS maakte een goede beurt. De cloud computing divisie boekte meer omzet door de stijgende vraag naar gaming en werk op afstand. Amazon voorspelde echter een omzet voor het eerste kwartaal die lager is dan de ramingen van Wall Street, namelijk tussen de 112 miljard en 117 miljard dollar, of een groei van 3% tot 8%.
   

De uitverkoopgolf in de technologiesector die gisteren in het begin van de Amerikaanse dag werd gestart vindt zijn wortels in de groeiende overtuiging dat de waardering van de Amerikaanse technologiesector de voorbije maanden en kwartaal overdreven veel werd opgeblazen door onrealistische verwachtingen en dito waarderingen. Dat lijkt inderdaad zo te zijn, afgaande op de commentaren en vooruitzichten van Meta Platforms. Maar enkele weken geleden deed Microsoft net het tegenovergestelde: zowel de vierde kwartaalcijfers als de vooruitzichten voor heel 2022 bliezen de sokken van onder de beleggersbroek weg, iets wat Alphabet deze week dunnetjes overdeed. De advertentiereus kan zijn zoekmachine en bijhorende advertenties op hoog toerental houden, zodat beleggers net zoals dat bij Microsoft het geval was de aandelen plots weer in grote getalen insloegen. Dat blijkt dus ook het geval te zijn bij Snap en Pinterest, al is de lijst met positieve verrassingen duidelijk nog veel langer dan dat.

Het feit dat Paypal recentelijk, net zoals Meta, toch een pandoering van 25% te verwerken kreeg, bewijst dat de winst- en omzetverwachtingen voor de betaalgroep té hoog waren, maar vooral dat beleggers misschien maar beter niet langer spreken over “technologie”-aandelen. Die groep is doorheen de jaren té ruim en té gediversifieerd geworden om nog zonder veel extra duiding zomaar gratuit te kunnen worden gebruikt. Dat zou ook de verslechterde connotatie rond technologie-bedrijven in het algemeen weg moeten kunnen nemen, omdat lang niet iedereen met advertenties leurt in ruil voor onze privacy. Heel wat businessmodellen zijn net gestoeld op een onderliggend vliegwiel rond e-commerce of andere trends, die in essentie worden aangedreven door een zeer lang durende trend weg van analoog gedrag, richting digitaliteit.

Dit soort seculiere groeitrends worden nu al ondersteund, ook bij Facebook, door zeer hoge marges, een erg beperkte kapitaalintensiteit, een hoge mate van recurrente klanten en de opbouw van quasi onmetelijke kasvoorraden op de balansen. Ideaal voor beleggers, al heeft alles een prijs, natuurlijk. Dient Big Tech nog gewaardeerd te worden op dezelfde basis als het groeiwonder dat ze 5 jaar geleden nog waren, of verworden ze gradueel meer en meer tot rendementsaandelen? Die vraag zal Wall Street en de beleggers wereldwijd nog een hele tijd bezig houden.

Volatiliteit en nervositeit zullen dus wel uw vriend én uw vijand moete zijn, in welke vorm dan ook, uitwaaierend over een erg brede sector die de komende decennia niet meer weg te denken zal zijn uit uw hart, hoofd en uw portefeuille.