Berkshire krikt operationele winst met 20% op

Berkshire Hathaway zag de operationele winst vorig kwartaal 20% stijgen op jaarbasis tot 7,8 miljard dollar omdat Buffett en de zijnen meer rendement behaalden uit een brede portefeuille aan investeringen. Per aandeel werd 5.290 dollar winst geboekt, terwijl op 4.200 dollar werd gemikt. De stijgende rente vormde de rode draad doorheen de resultaten, grotendeels in positieve zin. Op nettobasis, echter, werd wel zo’n 2,69 miljard dollar verloren omdat de stijgende inflatie, dalende aandelenkoersen en orkaan Ian de verbetering in veel van de bedrijven van het conglomeraat teniet deden. Berkshire heeft nog 109 miljard dollar in kas, tegenover 144 miljard dollar per einde 2021, onder meer door zo’n 5,5 miljard dollar inkopen van eigen aandelen.

Het conglomeraat van het Orakel van Omaha realiseerde tegen de verwachtingen in een sterk bedrijfsresultaat. Dat steeg met 20% tot boven de analistenverwachtingen. Er werd geprofiteerd van de toegenomen vraag naar van nieuwe woningen, industriële producten en energie, terwijl de inflatiebestrijdingscampagne van de Fed meer inkomsten genereerde in de portefeuille verzekeringsbeleggingen. 

In de aandelenportefeuille kocht Buffett & Co in dalende aandelenmarkten een pak meer aandelen van voorheen (+3,7 miljard dollar), zodat de waarde van de portefeuille steeg tot 306 miljard dollar. Die stijging werd ook geholpen door het opbouwen van het ondertussen 20,9% grote belang in Occidental Petroleum. Ook kocht de groep 1,05 miljard dollar eigen aandelen terug, waarmee het tempo van het inkoopprogramma werd gereduceerd ten opzichte van kwartaal twee. 

De aankopen bleven in oktober, na het afsluiten van het derde kwartaal rapport, onverminderd doorgaan, eveneens aan een ietwat gereduceerd tempo. Mogelijk geeft daar aan wat de impact is en blijft van wereldwijde toeleveringsverstoringen, Chinese covid-beperkingen en de oorlog in Oekraïne, waarmee de tientallen bedrijven in de portefeuille nog steeds te maken hebben. 

Het nettoverlies bedroeg 1,832 dollar per klasse A-aandeel, vergeleken met een winst van 10,34 miljard dollar een jaar eerder, zo’n 6,882 dollar per aandeel. Zo’n daling heeft Warren Buffett steeds naast zich neer gelegd voor wat betreft belangrijkheid, omdat dat resultaat niet de juiste onderliggende waarde-evolutie weergeeft. En dat lijkt te kloppen als we naar de feiten kijken : de resultaten omvatten 10,45 miljard dollar waardedalingen op beleggingen en derivaten, omdat de aandelenkoersen van onder meer Apple terugvielen (al bleef dat wel erg beperkt). 

Ook zorgde een sterkere Amerikaanse dollar voor een winst van 858 miljoen dollar op de schuld die niet in dollars uitgedrukt is. Ondertussen zorgde de agressieve verhoging van de korte rente door de Fed voor een stijging van de inkomsten uit verzekeringsbeleggingen met 21%, waarbij de inkomsten uit Amerikaanse obligaties en andere schulden bijna verdrievoudigden tot 397 miljoen dollar.

Dat zegt allemaal niet veel, maar de boekhoudregels maken nu eenmaal dat dergelijke veranderingen meegerekend moeten worden, zelfs als er geen aandeel gekocht of verkocht wordt. 

Veel belangrijker is de onderliggende bedrijfswinst. Die steeg tot 7,76 miljard dollar, zowat 5.294 dollar per klasse A-aandeel, tegenover 6,47 miljard dollar, of 4.331 dollar per aandeel, een jaar eerder. En dat is best opvallend, om niet te zeggen zonder meer sterk: in de cijfers zit namelijk een verlies van 2,7 miljard dollar na belastingen vervat door orkaan Ian. Los daarvan steeg de totale omzet met 9%, terwijl de uitgaven met 7% toenamen. 

• De winst van treingroep BNSF (Burlington Northern Santa Fe) daalde met 6% omdat de uitgaven met een derde stegen, waaronder 27% extra voor vergoedingen en 80% extra voor brandstof, waarvan een deel werd doorberekend via toeslagen.
• Schadeverzekeraar Geico leed zijn vijfde verlies op rij. Het verlies klokte af op 759 miljoen dollar vóór belastingen, als gevolg van frequentere en duurdere schadeclaims, stijgende prijzen van tweedehands auto's en tekorten aan auto-onderdelen. Geschreven premies veranderden nauwelijks. Daarmee deed de groep  het slechter dan veel andere autoverzekeraars, wat kan lijden tot verdere druk op de inkomsten.

De dalingen werden gecompenseerd door winststijgingen van 6% bij Berkshire Hathaway Energy en 20% bij de productie, dienstverlening en detailhandel, waaronder Clayton Homes.

Berkshire eindigde het derde kwartaal met 109 miljard dollar cash tegenover 105,4 miljard dollar per einde juni, hoewel het vorige maand 11,6 miljard dollar uitgaf voor de aankoop van het verzekeringsbedrijf Alleghany. Op het piekmoment, vorig jaar, bedroeg de oorlogkas nog net iets minder dan 150 miljard dollar. De jacht op olifanten, waarmee de iconische investeerder naar hele grote deals verwijst, blijft open.