Banken zijn kop van jut, ondanks hogere PMI’s

De belangrijkste beurzen in Europa verliezen vandaag bijna 2%, waarmee de verliesreeks van eerder deze week verder wordt gezet. Centraal staat de bezorgdheid over de gezondheid van de banksector en de impact van de verdere monetaire verkrapping. Europese banken verliezen vandaag gemiddeld meer dan 5%, met Deutsche Bank op kop(-14%). De aanleiding is een onderzoek van het Amerikaanse gerecht bij onder meer UBS (-7%) en Credit Suisse (-7%). Die zouden Russische oligarchen geholpen hebben om sancties te omzeilen. De andere Europese grootbanken zitten eveneens in de hoek waar de klappen vallen, waaronder Commerzbank (-10%) en BNP Paribas (-6%).

Ondertussen was er wel degelijk goed economisch nieuws te rapen, want overal in Europa werden de flash-PMI gepubliceerd. Dat zijn cijfers die opgemaakt zijn op basis van het sentiment bij de aankoopdirecteuren en die gelden als één van de meest betrouwbare “vinger aan de pols”-enquêtes. Het sentiment in de dienstensector verbeterde in maart veel sneller dan aanvankelijk werd verwacht in Frankrijk, Duitsland en de eurozone. Aan de andere kant deed de verwerkende sector het nogal kalmpjes aan.

Samengeteld steeg de overkoepelende S&P Global Eurozone Composite PMI van 52 punten in februari naar 54,1 punten in maart 2023, wat meer is dan de marktramingen van 51,9 en de snelste expansie sinds mei 2022 betekent. De groei werd uitsluitend gedragen door de dienstensector, die de grootste groei in 10 maanden kende (55,6 punten tegenover 53,7 in februari).

Dat compenseerde een krimp voor de fabrikanten (47,1 punten tegenover 48,5). De totale productie steeg tijdens de periode, ondersteund door de verdere heropleving van de financiële diensten en het vastgoed, ondanks de recente bezorgdheid over de instabiliteit van de banken. Ondertussen daalde de prijzen nogal fors, met dank aan een forse verbetering van de aanbodbeperkingen, de dalende vraag en de scherpe daling van de energieprijzen. De inputprijzen daalden daardoor voor het eerst sinds juli 2020 en dat nieuws zal ondertussen zeker ook tot bij de ECB zijn doorgefilterd.

Ook in het VK kwamen de aankoopdirecteuren aan het woord. De S&P Global/CIPS UK Services PMI index daalde er echter van 53,5 punten in februari naar 52,8 in maart 2023, onder de verhoopte 53 punten. De groei van nieuwe orders versnelde dan wel dankzij een verbeterd klantenvertrouwen, een veerkrachtige vraag naar consumentendiensten en extra uitgaven door de dalende inflatiedruk. Maar daartegenover staat het feit dat de banengroei in de diensteneconomie tot het laagste peil in drie maanden wegzonk. Anders dan in Europa gingen de prijzen in het VK wel hoger. Zo meldden dienstverlenende bedrijven een veel sterkere stijging van de inputprijzen dan de productiebedrijven. De Britse aandelenbeurs FTSE verliest vandaag, onder meer door de verliezen op het niveau van de bankensector.

Overduidelijk maken beleggers zich vandaag véél meer zorgen over de stabiliteit van het bankensysteem, dan over de inflatie. Bij de Europese centrale bank klonk het vorige week net omgekeerd: de vooropgestelde renteverhoging met 50 basispunten werd onverminderd doorgevoerd. Het is nu maar de vraag of een nerveuze markt niet druk genoeg op de financiële sector om de ECB al dan niet het geweer van schouder doet veranderen. Vandaag zijn daar alleszins geen indicaties voor, ook al blijven de Europese en Amerikaanse rentes gestaag verder dalen. Afwachten, dus ..