ASML op volle toeren in 1Q
Uit het departement: “Orderboek onder druk door overcapaciteit”
De omzet van ASML (-2,5%) in het eerste kwartaal lag vlot 6,9% boven de analistelat, terwijl de brutomarge 50,5% bedroeg. En dat percentage ligt eveneens meer dan de verhoopte 49,8%. Het nettoresultaat steeg tot 1,96 miljard euro, terwijl op 1,62 miljard euro werd gemikt. Met een orderboek van 38,9 miljard euro zal ASML in 2023 goed blijven presteren, ondanks de orderontvangst van 3,8 miljard euro in het eerste kwartaal ver onder de lat van 5,6 miljard euro bleef. Dat chipgrootmacht TSMC recent liet weten de rem te zetten op de investeringen zal daar niet vreemd aan zijn. Geen impact op “Houden”-advies en 570 euro koersdoel.
Stevige jaarstart
De omzet landde in het eerste kwartaal op 6,miljard euro, ver boven de gemiddelde analistenverwachting van 6,3 miljard euro. Omdat ook de brutomarge van 50,5% ver boven de verhoopte 49,8% lag, vertaalt zich dat ook een beter dan verwachte brutowinst (3,4 miljard euro) en nettowinst. Die laatste steeg met 8% op kwartaalbasis tot 1,96 miljard euro, terwijl analisten slechts op 1,62 miljard euro mikten.
De bedrijfswinst (EBIT) trok 4% hoger kwartaalbasis, tot 2,2 miljard euro, wat vlot 16% meer is dan de verhoopte 1,9 miljard euro. De gewone winst per aandeel steeg met 7,8% in dezelfde periode tot 4,96 euro. Analisten mikten op 4,13 euro.
De vertaling van deze sterke cijfers ligt voor de hand: de groep kon haar EUV- en DUV-systemen sneller dan verwacht installeren en laten accepteren. Dat de brutowinstmarge van met 50,5% zelfs boven de eigen verwachting van 49 à 50% lag, is voornamelijk te wijten aan een relatief lagere vraag naar volwassen systemen.
Vooruitzichten
ASML verwacht voor het tweede kwartaal een omzet van 6,5 à 7,0 miljard euro, waarbij de brutomarge tussen 50% en 51% kan landen. De omzet uit “Installed Base Management” moet rond 1,3 miljard euro uitkomen, terwijl er zo’n 990 miljoen euro zal vloeien naar onderzoek en ontwikkeling, bovenop algemene kosten van 275 miljoen euro.
Voor heel 2023 herbevestigde de eerdere geschatte omzetgroei van “ten minste 25% tot 26,5 miljard euro”, met een lichte verbetering van de brutowinstmarge. Het belastingtarief zal ergens tussen 15% en 16% moeten uitkomen.
De visie van KBC Securities
De combinatie van beter dan verwachte cijfers over het eerste kwartaal en het dalende orderboek maken dat er geen gevolgen zijn voor de business case zoals uitgerold door KBC Securities. Aan de terugval van het orderboek wordt niet geweldig hard getild, aangezien het geweten worden aan de normalisatie van de verhoud tussen boekingen en facturatie.
ASML liet in het persbericht weten dat het “gemengde signalen” blijft zien over de vraag vanuit de verschillende eindmarktsegmenten. Dat is helemaal te wijten aan het feit dat brede industrie actief probeert om de voorraden op meer gezonde niveaus te brengen. Sommige grote klanten passen daarom de timing van de reeds afgegeven bestellingen verder aan, terwijl onze analist ook constateert dat andere klanten deze vraagverandering absorberen. Dat is vooral zo in het DUV-segment, maar ook voor de geavanceerde chips. Gezien de omvang van het orderboek verwacht KBCS een sterk 2023 en zelfs een relatief sterk 2024. Maar dat alles werd al verwerkt in de verwachtingen, zodat de goed gevulde orderportefeuilles, voorraadniveaus en een lagere vraag de toekomstige investeringen bij de fabrikanten van apparatuur zullen verminderen. Onze analist verwacht daarom dat het orderboek de komende jaren zal blijven afnemen, maar zoals gezegd : dit zat reeds vervat in de schattingen.
