Meme-aandelen GameStop en AMC stapelen verliezen op
Aandelen van Gamestop (-13%) en AMC Entertainment (-15%) maakten maandag opnieuw een tuimelperte op Wall Street, in lijn met een verdere afkalving van heel wat zogenaamde altcoins op de cryptocurrencymarkt. Ook vorige week vrijdag sloten beide favorieten van het ondertussen befaamde Reddit-leger al duidelijk lager, aangevoerd door een verlies van 6,8% voor AMC Entertainment. De cinema-uitbater is nog steeds 11,94 miljard dollar waard, al is dat 2 miljard dollar minder dan begin juni 2021. Ondanks de recente verliezen noteert het aandeel wel nog bijna 500% hoger dan een jaar eerder, dus beleggers die er al meer dan 12 maanden geleden in investeerden speelden hoogstens wat winst kwijt.
Als de CEO casht
De aanleiding voor de neerwaartse druk op de beurskoers van AMC is de verkoop door CEO Adam Aron van (alweer) een aanzienlijk deel van zijn belang: 312.500 aandelen gingen de deur uit aan gemiddeld 30,86 dollar per stuk, wat vlot 9,65 miljoen dollar in het laatje bracht. Vorige maand werden al 625.000 aandelen verkocht voor ongeveer 25 miljoen dollar, zodat er nog 96.000 aandelen in portefeuille zijn. Dat aantal houdt geen rekening met nog eens 2,9 miljoen aandelen die in de toekomst kunnen worden uitgegeven indien bepaalde prestatiedoelstellingen zullen worden gehaald. De melding dat de verkoop van vorige week onderdeel vormde van zijn nalatenschapsplanning kon het sentiment niet keren, ook al waarschuwde de man zijn beleggers al in augustus dat hij daartoe ging overgaan.
Hij is trouwens niet alleen, want AMC's Chief Financial Officer Sean Goodman verkocht recent zelfs al zijn 18.316 aandelen en verdiende daar zo’n 565.000 dollar op. De man heeft zicht op een extra 296.000 aandelen omwille van zijn staat van dienst bij het bedrijf, en nog eens 293.000 aandelen die hem uitgekeerd kunnen worden op basis van prestatiedoelen en -doelstellingen.
Retail vs institutionals
Alle bestuursleden van AMC samen hebben in 2021 voor meer dan 70 miljoen dollar aan aandelen verkocht, berekende Bloomberg. Daarmee werd vol geprofiteerd van het feit dat het aandeel de voorbij twaalf maanden helemaal de stratosfeer werd ingestuurd door beleggers die zich verenigden via Reddit. Zij wilden en willen het aandeel losrukken van de negatieve spiraal die in het verleden werd ingezet, onder aanvoering van hefboomfondsen. Die hadden zich op hun beurt verenigd in hun handelen, door gezamenlijk shortposities in te nemen in de hoop te kunnen profiteren van een lagere aandelenkoers. Maar daar werd dus een stokje voor gestoken door ijverige “kleine” beleggers, die de koers steeds maar hoger bleven opdrijven tot de piek van begin juni 2021. De verliezen die de hefboomfondsen daardoor leden werd in september geschat op meer dan 4,1 miljard dollar. Bij GameStop verliep het plaatje bijna identiek, zodat short sellers tot september vlot 6,4 miljard verliezen moesten incasseren. Het is niet duidelijk of die verliezen ook effectief gerealiseerd werden, dan wel of de hefboomfondsen geduldig hebben zitten wachten.
Shortverhaal nog niet geschreven
Op basis van data van de optiebeurs blijkt alleszins dat de shorters hun posities tussen september en december opnieuw opbouwden, zodat de recente daling van de beurskoers een deel van die verliezen kan goedmaken. Uitgewist zijn de totale verliezen daarmee zeker niet, en het is nog maar de vraag of de hefboomfondsen nu al tevreden zijn met de recente koersdalingen: het aandeel wordt vandaag nog steeds verhandeld aan een geschatte waarderingsmultilple van 30x de verwachte bedrijfskasstroom voor 2022 en 22x dat cijfer voor 2023. Historisch gezien bedroeg die waardering amper 9x.
Verzilverde aandacht
Voor het bedrijf zelf is die exponentiële waardestijging geen vloek geweest, zelfs integendeel. De “meme stock” rally hielp de bioscoopketen, die sowieso hard werd getroffen door de pandemie en overladen was met schulden van eerdere overnames, aan héél wat verse cash. Door de koersstijging kon de groep zelfs genoeg vers geld in kas halen om de huren te betalen en zelfs meer bioscopen te openen. Maar zelfs met gediversifieerde inhoud, zoals voetbalwedstrijden en concerten, en de mogelijkheid van het bedrijf om cryptocurrency te accepteren voor tickets en concessies, verwachten analisten niet dat AMC-aandelen het huidige niveau zullen kunnen behouden.
Zullen de shorters het dan toch halen van de kleine belegger?