Ahold Delhaize annuleert IPO-plannen van bol.com

De Tijd hoorde bij "insiders" dat Ahold Delhaize de beursgang van bol.com zou annuleren, omwille van "verslechterde marktwaarderingen voor e-commerce spelers".

In mei (bij de publicatie van de eerstekwartaalresultaten) zat de beursgang van bol.com nog steeds op de rails. Die moest normaal zijn beslag krijgen in de tweede helft van 2022. Ahold verwachtte toen voor zijn dochter in 2022 een verdubbeling van de investeringen, goed voor 0,5% van de totale investeringsdoelstelling van 3,5% van de omzet. Aan de timing werd toen nog niet aangepast, omdat er goede vooruitgang bleef komen bij de voorbereiding, al is zo’n operatie natuurlijk altijd afhankelijk van de marktomstandigheden.

“De beursgang komt er, maar alleen tegen de juiste voorwaarden”, klonk het. CEO Muller bleef toen nog “sterk geloven in de waarde van Bol.com”. Maar beleggers zouden de beursgang liever gisteren dan morgen zien gebeuren en lazen toen al in die woorden de impliciete boodschap dat de beursgang omwille van de zwakke prestatie op de aandelenmarkten op de lange baan geschoven kon worden. Dat zou inderdaad niet onlogisch zijn, omdat een beursgang aan teleurstellende voorwaarden vanzelfsprekend niet erg interessant is. Eerder had Coolblue zijn beursplannen op opgeborgen en zagen e-commercespelers zoals Zalando en Hellofresh de beurskoersen al stevig onder druk komen.

De vrees van beleggers lijkt dus nu waarheid te worden en de juiste voorwaarden en marktomstandigheden voor de IPO zijn verdwenen.

De annulering van de beursgang van bol.com, die oorspronkelijk gepland was voor de tweede helft van het jaar, komt voor onze analist niet als een verrassing. De waarderingen voor e-commerce spelers zijn in 2022 namelijk aanzienlijk gedaald. Zo daalde Zalando bijvoorbeeld al met 55%, Allegro met 31% en Amazon met 15%. Tegelijkertijd is de groei van e-commerce in de Benelux in 2022 teleurstellend, waarbij PostNL uitgaat van vlakke pakketvolumes in 2022, terwijl het bij de publicatie van zijn FY21-resultaten nog rekende op een groei van 3-5%.

Eind januari 2022, toen de waarderingen voor e-commercespelers al enigszins onder druk stonden, raamde KBC Securities de ondernemingswaarde van bol.com op 4,7 miljard euro. KBC schat die ondernemingswaarde van bol.com nu op 3,7 miljard euro, hoewel de waarderingen tussen de spelers aanzienlijk verschillen. Gezien de ambitieuze groeiplannen van bol.com, is onze analist benieuwd naar de strategische mogelijkheden voor bol.com tijdens de publicatie van de resultaten over de eerste helft van 2022, die volgende week woensdag gepubliceerd worden.