adidas kende vlotte jaarstart

Wanneer de Duitse sportkledinggroep adidas (+9%) met cijfers komt, kijken ze bij GBL met veel belangstelling mee. De Brusselse holding heeft een belang van 6,8% in de groep, goed voor 16,8% van de portefeuille. Adidas, dat ondertussen Reebok van de hand deed, slaagde in het voorbije jaar in een omzetgroei van 15,2% tot 21,2 miljoen euro en puurde daar een 16,7% hogere brutowinst uit van 10,7 miljard. Operationeel maakte het resultaat een sprong van 166,3% naar net geen 2 miljard euro en netto verviervoudigde de winst bijna tot 2,1 miljard euro. Voor aandeelhouders zit er een 10% hoger dividend in van 3,30 euro per aandeel. Mooi meegenomen na de daling van de aandelen over de voorbije maanden, onder meer door de Chinese perikelen.

Adidas meldde in het vierde kwartaal een daling van de valuta-neutrale omzet met 3% tot 5,137 miljard euro, mede door een daling van 24% in groter China,. Het bedrijf was het doelwit van een boycot van westerse merken door Chinese consumenten die bedrijven bekritiseerden omdat ze zeiden geen katoen uit Xinjiang te kopen na berichten over schendingen van de mensenrechten daar. Peking ontkent alle schendingen.

Over het volledige boekjaar slaagde adidas er in om dankzij een beter voorraadbeheer en de verkoop van producten aan de volle prijs, dus zonder forse kortingen, de brutomarge op te voeren tot 50,7% van 50% een jaar eerder. Regionaal spreekt de groep over tweecijferige omzetgroei in alle regio’s. De groep verwacht dat een stopzetting van zijn Russische activiteiten als gevolg van de oorlog in Oekraïne dit jaar tot 250 miljoen euro aan omzet in gevaar zullen brengen. Dat is ongeveer de helft van de totale omzet van het bedrijf in de regio.

Vooruitkijkend naar 2022 voorspelde adidas overigens een 11-13% stijging van de omzet, met inbegrip van het risico voor zijn activiteiten in Rusland en Oekraïne. Het verwacht dat het nettoresultaat uit voortgezette activiteiten zal groeien tot tussen 1,8 miljard en 1,9 miljard euro in 2022, tegen 1,49 miljard in 2021.

Regionaal verwacht adidas een verdere omzetgroei op alle markten. Voor Noord-Amerika en Latijns-Amerika zou dat 15-19% moeten zijn (mid- to high teens), terwijl voor EMEA en Azië-Pacific de lat op zo’n 15% wordt gelegd. Groter China zal naar verwachting een omzetstijging van zo’n 5% (mid-single digits) laten zien aangezien de groep naar eigen zeggen vooruitgang blijft boeken met haar actieplan plan om de activiteiten te stabiliseren en de groei er weer op gang te brengen.

Het goede nieuws gaat trouwens verder op het niveau van de brutomarge die verder zou kunnen stijgen tot 51,5%- 52%. “Een positief kanaal/mix-effect, aanzienlijke prijsverhogingen en de positieve impact van gunstige wisselkoersontwikkelingen zullen de verbetering van de brutomarge aandrijven en zullen naar verwachting opwegen tegen de aanzienlijk hogere kosten van de toeleveringsketen”, zo klinkt het.

KBC Asset Management heeft een “Houden”-aanbeveling voor adidas met een koersdoel van 300 euro.