Nvidia blijft in 2Q en 3Q in pauzemodus
Uit het departement: "Wat met de datacentra?"
Nvidia kwam twee weken geleden al naar buiten met een winstwaarschuwing. De koers van het aandeel daalde toen nogal fors. Maar cijfers die toen neerwaarts werden bijgesteld, liggen nu boven verwachtingen. De omzet steeg met 3% op jaarbasis totop 6,7 miljard dollar, terwijl de winst per aandeel van 0,51 dollar gelijk liep met de verlaagde verwachtingen. Op divisieniveau presteerde de divisies gaming en datacenter zoals verwacht, terwijl net de beloftevolle automotive afdeling teleurstelde.
Duikje in de cijfers
Een chipreus zoals Nvidia laat zich niet zomaar vangen in enkele cijfers, maar toch focussen we net op die enkele cijfers om het grote geheel te kaderen. De omzet daalde met 19,1% op kwartaalbasis tot 6,71 miljard dollar, maar dat cijfer lag dan weer wel 3,1% hoger op jaarbasis. Per segment ziet het plaatje op omzetniveau er als volgt uit:
- Datacenter: omzet steeg met 61% op jaarbasis tot 3,81 miljard dollar
- Gaming: de omzet viel met 33% op jaarbasis terug tot 2,04 miljard dollar
- Professional Visualization: omzetdaling met 4,4% op jaarbasis tot 496 miljoen dollar
- Automotive: de omzet trok 45% hogere op jaarbasis tot 220 miljoen dollar.
Op deze omzet werd een brutomarge van 45,9% gerealiseerd. Die marge is aanzienlijk lager dan de typische marges van ergens in het midden tussen 60% en 70% die de afgelopen kwartalen konden worden gemeld. Dat is een gevolg van de grote voorraden, iets dat eerder al werd aangekondigd en dat mee heeft geleid tot de winstwaarschuwing van 2 weken geleden Tijdens de winstwaarschuwing verraste het bedrijf met een afschrijving op de voorraden van 1,22 miljard dollar. Dat werd omschreven als “herziene verwachtingen voor de toekomstige vraag, voornamelijk gerelateerd aan datacenter en gaming”. Er werd vooral met de vinger gewezen naar de problemen met de toeleveringsketen en de zwakkere vraag naar datacenters vanuit China.
Vooruitzichten
Het management herhaalde dat de auto-industrie op langere termijn de volgende “billion dollar business” wordt voor de groep, omdat de sector transformeert in een technologie-industrie.
Op algemeen niveau werden de lagere vooruitzichten op kortere termijn voor de gaming- en cryptomarkt zeer goed verteerd door de analisten. Maar de vertragende vraag naar datacenters zat iets minder in de kaarten. De groei in datacenters bedroeg in het tweede kwartaal inderdaad slechts 1,6% op kwartaalbasis, wat aanzienlijk lager is dan de aanvankelijke verwachtingen voor het tweede en derde kwartaal. Er werd in dat segment eerder gemikt op groei die tussen 0 en 5% zou kunnen uitkomen. Een duidelijke vertraging, meent KBC Asset Management.
Meer concreet mikt Nvidia op een omzet in het derde kwartaal van 5,9 miljard dollar. Dat is aanzienlijk minder dan wat er de afgelopen kwartalen werd omgezet én het is ook veel minder dan de verhoopte 6,95 miljard dollar omzet. De omzet uit gaming kan landen rond 1,4 miljard dollar, vlot 60% minder dan in het eerste kwartaal van 2022.
Maar wat met de datacentra?
De verwachtingen rond de groei van datacenters blijven onduidelijk. Het tweede kwartaal levert slechts een lage eencijferige groei op en het management verwacht hetzelfde niveau in het derde kwartaal. Dat is niet iets waar KBC Asset Management erg enthousiast over kan zijn. Deze lage groeiniveaus zijn immers niet enkel gewoon laag, maar ook contra-intuïtief: de overstap naar de cloud en de wereldwijde uitbouw van hyperscaler datacenters is namelijk nog lang niet voorbij is. Een pauze, dus, op korte termijn: de groei neemt een pauzemoment. Maar hoe lang zal dat duren? Het feit dat de problemen met de vraag naar datacenters expliciet werden genoemd in de afschrijving van de voorraden, geeft niet meteen geweldig veel vertrouwen.
