Magnificent 7 gekortwiekt in Nasdaq-100 reshuffle

Vorige week al meldde de uitbater van de Nasdaq-indexen dat er een “speciale herbalancering” komt op het niveau van de Nasdaq 100. Dat kadert in de wil en de noodzaak om de index bij te sturen, omdat de weging van sommige technologiewaarden door de recente beursrally té zwaar werd. Nasdaq gaf zonet de exacte nieuwe wegingen van de indexleden vrij. Zoals verwacht wordt er danig gesnoeid in de weging van de Magnificent 7. Het gecombineerde gewicht van de zeven Amerikaanse giganten Apple, Microsoft, Nvidia, Tesla, Alphabet, Amazon en Meta zal immers dalen van 55,6% naar 43,7% op 24 juli, moment waarop de aanpassingen concreet worden.

Het belang van de herbalancering van de Nasdaq-100 index kan nauwelijks onderschat worden. De index omvat de 100 grootste, op Nasdaq genoteerde, niet-financiële bedrijven. Als dusdanig is de index synoniem geworden met investeringen in technologie, waardoor het dé maatstaf wordt voor trackers (ETF's) en beleggingsfondsen wereldwijd. De fondsen die de Nasdaq-100 Index volgen tekenen wereldwijd voor bijna 300 miljard dollar in beheerd vermogen, waarvan alleen al de meest bekende en meest gevolgde QQQ tracker 200 miljard dollar aan beheerd vermogen uitmaakt. En al dat geld zal op 24 juli dus moeten verschoven worden. 

Groeiaandelen hebben de marktrally in de eerste helft van 2023 geschraagd. De quasi exclusief op groei gerichte Nasdaq-100 Index noteert vandaag daarom liefst 43,6% hoger dan in het begin van 2023, goed voor de sterkste prestatie ooit. Dat is voornamelijk te danken aan de prestaties van een kleine groep megacapaandelen. De fabelachtige herstel van NVIDIA en de opmars van Microsoft, Alphabet en Meta Platforms heeft niet weinig te maken met de hype rond generatieve AI (ChatGPT, weet u wel).

Beleggers in fondsen die de Nasdaq-100 Index volgen, zullen op 24 juli op een gewijzigde portefeuillesamenstelling getrakteerd worden. Verder verandert er niet veel, al zullen deze portefeuilles meer dan waarschijnlijk wel kosten doorrekenen als gevolg van de herbalancering. Dat zal het rendement ietwat afbotten, en mogelijk ook (vorm van) meerwaardebelasting opleveren voor de fondsen. Maar of dat zo is, en in welke mate, hangt erg af van het fonds in kwestie en het rechtsgebied waarin die actief is. 

Beleggers die rechtstreeks in één van de betrokken aandelen investeren zullen worden beïnvloed door de herbalancering. Miljarden dollars aan aandelen moeten immers worden gekocht en verkocht, iets dat enkel maar mogelijk is omdat het gaat om 's werelds meest liquide aandelen. De impact op de aandelenkoersen zal daarom waarschijnlijk beperkt blijven, vooral ook omdat er sinds de aankondiging van vorige week al duchtig geschoven wordt met aandelenpakketten door beleggers. De koersen van de grootste bedrijven stonden daarom al wat onder druk, ondanks de ETF’s pas op 24 juli mogen kopen en verkopen. Wel te verwachten is een (weliswaar korte) periode van verhoogde volatiliteit.

Het gecombineerde gewicht van de zeven Amerikaanse giganten Apple, Microsoft, Nvidia, Tesla, Alphabet, Amazon en Meta zal immers dalen van 55,6% naar 43,7% op 24 juli, het moment waarop de aanpassingen concreet worden. Daartegenover staat dat bedrijven zoals Starbucks, Applied Materials, Amgen, Intuitive Surgical, Intuit, Qualcomm, etc .. een hoger gewicht krijgen. Onderstaande tabel spreekt voor zich, waarbij we Apple en Starbucks als voorbeeld nemen. Diens gewicht daalt van 12,1% naar 11,5%, terwijl dat Starbucks stijgt van 0,8% naar 1%.