Maaltijdleveranciers worden niet (meer) gesmaakt

Maaltijdbezorgers en leveranciers van maaltijdboxen. In volle lockdown grossierden ze in nieuwe klanten en bij uitbreiding in de belangstelling van beleggers. De groei van het aantal nieuwe klanten blijft nog steeds fors, getuige een beter dan verwachte omzetprognose door HelloFresh, maar er zit duidelijk wat sleet op de formule en ook aan de kant van de beleggers hapert de motor. Getuige de koersdaling vandaag van HelloFresh en het aanhoudende verlies van Just Eat Takeaway. Wat is er aan de hand?
 

Hoger dan verwacht, maar minder dan het was
HelloFresh blikte gisterenavond vooruit en deed daarbij voor het eerst de doos voor 2022 open. Daarin zat een omzetgroeiverwachting van 20 tot 26%. De groep is daarmee een stuk optimistischer dan de 17,7% waar analisten tot dusver op rekenden. Stevige groei dus, maar ook een stuk minder dan de recent verhoogde verwachting van 57-62% voor 2021. Op het niveau van de verwachting voor de aangepaste bedrijfskasstroom blijft de groep met 500 tot 580 miljoen euro voor 2022 zelfs een eind onder de lat van 647 miljoen euro. Ter vergelijking, in 2020 boekte de groep een aangepaste bedrijfskasstroom van 505,2 miljoen euro. In het derde kwartaal van 2021 zette de groep een omzetgroei van 45% neer, maar zag de bedrijfskasstroommarge ruim halveren tot 5,6%.
 

Koken kost natuurlijk geld en klanten blijven inspireren ook. Het bedrijf zei in dat verband dat het sterk zal blijven investeren in zijn groeimogelijkheden op lange termijn en heeft het daarbij over de verdere uitbouw van zijn fulfilmentinfrastructuur en de versterking van zijn technologie- en dataplatform. Het bedrijf zal ook nieuwe regio's en merken blijven zoeken en uitbreiden, in lijn met zijn groeistrategie op lange termijn.

Just Eat Takeaway
Een vertraging van de groei weegt ook op de prestatie van Just Eat Takeaway. De groep zei dat de bestellingen in het derde kwartaal met 25% waren gestegen, maar het was een vertraging ten opzichte van het tweede kwartaal, waarin de bestellingen met 37% stegen. De bestellingen in de VS stegen met slechts 3% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Ondertussen blijft het ook wachten op winstgevendheid, althans op groepsniveau. Bepaalde landen slagen er ondertussen in om positieve bedrijfskasstroomcijfers voor te leggen, maar onder meer bij Grubhub wordt nog steeds met rode cijfers geschreven. Dat inspireerde recent overigens een aandeelhoudersactivist om vraagtekens te zetten bij de overname. Voor de Amerikaanse groep werd vorig jaar 6,4 miljard euro opgehoest, maar die leverde tot dusver nog niet op wat ervan verwacht werd. En er is nog meer slecht nieuws op komst uit de VS. Doordash liet onlangs onomwonden verstaan zijn pijlen te willen richten op de fel bevochten Duitse markt. Een markt waar JustEat Takeway vandaag heer en meester is, nadat het de activiteiten van Deliveroo in het land overnam.
 

Regelgevende besoignes
En er is mogelijk nog meer margedruk op komst. De daling van de aandelen uit de sector vandaag wordt immers toegeschreven aan speculaties dat de Europese Commissie strengere arbeidsregels gaat voorstellen om de gig economy te reguleren. Dat heeft trouwens vooral betrekking op Just Eat Takeaway, eerder dan op Hello Fresh. Anders dan bijvoorbeeld Hello Fresh die zelf te bereiden maaltijden aan huis levert, fungeert een bedrijf als Just Eat Takeaway enkel als leverancier voor restaurants. Een taxirit dus, met aan boord een gerecht. Beleggers vrezen dat de bedrijfsmodellen van deze laatste bedrijven in gevaar komen als de uitvoerende macht van de EU van hen eist dat ze chauffeurs en berijders rechtstreeks in dienst nemen. Dat zou immers een stevige impact hebben op de kostenstructuur. De regelgevingsonzekerheid over gig economy-aandelen werd afgelopen maart trouwens geïllustreerd toen een aantal beleggingsfondsen weigerde deel te nemen aan de beursgang van Deliveroo, waardoor het aandeel onder druk kwam te staan toen het zijn debuut maakte in Londen