Financiële implosie bij bioscoopreus Cineworld?

Aandeelhouders van de Britse cinemaketen Cineworld worden vandaag wakker met een stevige kater. Het aandeel verliest 40% van zijn waarde omdat het management vreest dat de bezoekersaantallen pover zullen blijven omdat er weinig grote filmreleases aan zitten te komen. De filmdroogte zal minstens tot november 2022 aanhouden en dat is knap lastig, omdat de bioscoopuitbater sowieso al stevig worstelde met opgelopen schulden. De groep overweegt zelfs zeer verwaterende reddingsdeal. In België haalt de beurskoers van Kinepolis de schouders op. Het aandeel verliest amper 0,6% op het nieuws, alsof er in België wel een resem blockbusters aan zitten te komen. Feit is wel dat Kinepolis een veel beter financiële gezondheid heeft, ondanks ook daar de balans bulkt van de schulden.

Cineworld is de tweede grootste bioscoopketen ter wereld en dus niet bepaald een bedrijf om zomaar aan de kant van te schuiven. Maar omvang en winstgevendheid lopen niet altijd hand in hand. Zo torst de groep al een tijdlang erg hoge schulden, onder meer omdat de deuren tijdens covid lange tijd gesloten moesten blijven. Er werd daarom stevig gehoopt op kassuccessen dankzij filmsequels zoals “Avatar 2” en “Top Gun: Maverick”, naast de klassieke set van Marvel-films. 

Maar daar eindigt het zowat, want Hollywood heeft minder films uitgebracht dan het geval is in een typische zomer. Verstoringen omwille van de pandemie zijn daar niet vreemd aan, terwijl meer en meer films hun debuut maken op streamingplatformen zoals Netflix in plaats van eerst de cinefielen te plezieren.


Ja, er is wel degelijk sprake van een geleidelijk herstel van de vraag sinds de heropening in april 2021, maar de recente bezoekersaantallen bleven niettemin onder verwachting. Cineworld, dat wereldwijd meer dan 9.000 schermen heeft, zei dat het verwacht dat de activiteiten onaangetast zullen blijven ondanks de klap op korte termijn, en dat het verwacht aan zijn zakelijke tegenpartijverplichtingen te kunnen voldoen.

De nettoschuld steeg van ongeveer 600 miljoen dollar een jaar eerder naar 8,9 miljard dollar per einde 2021. De groep is daarvoor al een hele tijd in gesprek met investeerders over een mogelijke herfinanciering, of herstructurering van de balans. In maart al werd actief gezocht naar “nieuwe bronnen van liquiditeit” om aan betalingsverplichtingen te kunnen voldoen van voormalige aandeelhouders van de Amerikaanse divisie Regal. Ook hangt de groep een mogelijke boete van meerdere miljoenen dollars boven het hoofd in een rechtszaak met het Canadese Cineplex 

Het management herhaalde vandaag dat er “proactieve stappen” werden genomen om ervoor te zorgen dat het over de balanssterkte en flexibiliteit beschikt om zich aan de marktomstandigheden aan te passen. Daaronder mag u kostenbesparingen allerhande rekenen, maar ook andere operationele en financiële initiatieven die de liquiditeit van de groep moeten verbeteren. De gesprekken met mogelijke investeerders blijven voortduren, zodat het management sprak van “het evalueren van strategische opties”. In financieel jargon wil dat heel vaak zeggen dat er drastische middelen nodig zijn om de trein op de rails te krijgen. Denk daarbij aan een mogelijk aandelenuitgifte die erg verwaterend zal zijn voor bestaande aandeelhouders, met het ook op het verlagen van de schuldgraad. En dat is niet bepaald waar die beleggers op zaten te wachten.