ASMI kiest voor externe groei met overname LPE
Uit het departement: “Op snelrijdende trein springen”
ASM International kondigde vandaag aan dat het een overeenkomst heeft bereikt over de overname van LPE, een Italiaanse producent van epitaxiale reactoren voor siliciumcarbide (SiC) en silicium. ASMI hoest voor de transactie 283,25 miljoen euro in cash op en 631.154 eigen aandelen, goed voor een totale waarde van 425 miljoen euro. Een bijkomend bedrag van maximaal 100 miljoen euro zal worden betaald bij wijze van earn out op basis van bepaalde prestatiecriteria Volgens KBC Securities alvast een interessante deal, zonder impact op “Houden”-advies en koersdoel van 350 euro.
LPE
LPE, opgericht in 1972, heeft zich uitsluitend toegelegd op het ontwerpen, vervaardigen en verkopen van geavanceerde epitaxy-instrumenten voor vermogenstoepassingen. De omzetverwachtingen voor LPE in 2023 bedragen meer dan 100 miljoen euro, voornamelijk dankzij de activiteiten op het gebied van SiC epitaxy-apparatuur. Siliciumcarbide-apparaten maken een sterke groei door onder impuls van de snel groeiende markt voor elektrische voertuigen.
Epitaxy
De epitaxy-technologie (epi), waarbij een dunne laag monokristallijn silicium over een monokristallijn siliciumsubstraat wordt aangebracht, is de op één na grootste productlijn van ASMI. Het is een grote speler in het epitaxy-segment, met een geschat marktaandeel van 15% in 2020. Aangezien klanten in de logica- en productiefaciliteiten naar kleinere nodes gaan en er krachtigere apparaten nodig zijn voor mobiele toepassingen en elektrische auto's, neemt het aantal epitaxystadia toe. Verwacht wordt dat het bedrijf zijn aandeel zal uitbreiden van 15% in 2020 tot 31-35% in 2025. Aangezien de markt in de periode 2020-2025 naar verwachting met 13-18% per jaar zal groeien, zou ASMI in dezelfde periode dus een groei van 31-39% bereiken. De opname van SiC epitaxy-apparatuur, die volgens de voorspellingen tussen 2021 en 2025 met een gemiddeld meer dan 25% zal groeien, zal in dat groeitraject bijdragen.
Markt voor SiC epitaxy-apparatuur
Enkele bedrijven in de VS, Duitsland en Japan zijn actief op de markt voor WBG halfgeleiderreactoren. Wegens de hoge procestemperaturen die vereist zijn, leveren slechts enkele fabrikanten siliciumcarbide-reactoren. Naast LPE zijn andere marktdeelnemers onder meer Epiluvac, Aixtron, NuFlare en Tokyo Electron.
KBC Securities ziet een interessante kans in de overname
KBC Securities is van mening dat de overname van LPE door ASMI een interessante kans betekent voor het bedrijf, aangezien het toetreedt tot een snelgroeiende nichemarkt voor WBG-halfgeleiderreactoren (wide band gap). Op WBG gebaseerde vermogenselektronische componenten kunnen kleiner, lichter, sneller en efficiënter zijn dan op silicium gebaseerde rivalen. Met de overname van de SiC epitaxy-apparatuur verbreedt het zijn klantenbasis op de markt van de power electronics en krijgt het een stevige aanwezigheid in de snel groeiende markt van elektrische auto's. Hoewel een geschatte gemiddelde groei van meer dan 25% tussen 2021 en 2025 kosten met zich meebrengt, zal de transactie weinig effect hebben op de balans, aangezien ASMI aan het eind van het eerste kwartaal van 2022 beschikte over 550 miljoen euro aan nettokasmiddelen en een financieel aandeel in ASMPT ter waarde van 848 miljoen euro. Bovendien zal een deel van de overnameprijs worden betaald in aandelen, voornamelijk eigen aandelen, waardoor de uitgifte van nieuwe ASMI-aandelen wordt beperkt.