14.08.2024

RBNZ verlaat hoger-voor-langer discours

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

De Nieuw-Zeelandse centrale bank (RBNZ) veranderde het geweer vanochtend nogal bruut van schouder. In juli waren er al eerste aanwijzingen dat het monetaire beleid iets minder lang restrictief moest blijven. Vandaag verlaagt ze de beleidsrente voor het eerst sinds mei 2023 met 25 basispunten (tot 5.25%) en zet ze de botte bijl in haar eigen renteprognoses van mei. De kiwi dollar verliest terrein tegen een zwakke dollar en zakt van NZD/USD 0.6080 richting 0.60. EUR/NZD stijgt van 1.81 richting 1.8325.

In haar openingsparagraaf klopt de RBNZ zich meteen op de borst. Inflatie bevindt zich eindelijk terug in de 1%-3% doelzone en op diensteninflatie na wijzen alle variabelen in de richting van lage en stabiele prijsdruk. Tegelijkertijd groeit de economie trager dan haar natuurlijke trend en wijzen cijfers op een nog stevigere vertraging (of zelfs recessie). Ook voor de arbeidsmarkt zijn er neerwaartse risico’s. Daarom kan het monetaire beleid de volgende maanden nog minder restrictief worden. In haar nieuwe vooruitzichten schuift de centrale bank gemiddeld 4.92% naar voor in het laatste kwartaal van dit jaar. Ter vergelijking: de 5.65%-voorspelling uit mei hield nog rekening met een renteverhoging! Voor het laatste kwartaal van 2025 houdt het beleidscomité nu rekening met gemiddeld 3.85% in plaats van 5.14%. Van de beleidsrente bijschaven gaat het naar er effectief het mes in zetten richting een neutralere 3% aan het einde van de beleidshorizon.

Op de persconferentie achteraf zei voorzitter Orr dat de mogelijkheid van een renteknip van 50 basispunten ipv 25 bpn ook op de tafel lag. Uiteindelijk werd die niet weerhouden. De centrale bank opteerde voor een “low-risk” start van de rentecyclus lager omdat de cijfers geen moord en brand schreeuwen. De RBNZ tankt vertrouwen op inflatievlak en heeft daardoor speling om het rempedaal wat te lossen.

Orr’s exposé zou zomaar als blauwdruk kunnen dienen voor Fed-voorzitter Powell in september. Amerikaanse producentenprijzen stegen in juli opnieuw minder dan verwacht. Deze namiddag worden consumentenvertrouwen gepubliceerd. De basis voor de eerste renteknip is er. Het grote verschil is dat (Amerikaanse) rentemarkten wel vol de kaart trekken van een grotere openingszet (50 bpn). Gisteren verloren Amerikaanse rentes tot 9 bpn voor een looptijd van 2 jaar. Zolang de Fed of de cijfers de markt niet van die piste kunnen halen blijft de dollar in de verdrukking. Van EUR/USD 1.10 kijken we in de richting naar de slotkoers van de 1.1136-top eind dit jaar. De beurzen herstellen intussen vlot verder. De tech-gevoelige Nasdaq index sloot gisteren tot 2.5% hoger. Copy-paste om 14u30?

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

EUR/USD: onzekerheid over grootte van eerste Fed-renteknip houdt dollar in het defensief

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

RBNZ verlaat hoger-voor-langer discours

Mathias Van der Jeugt

EUR/USD: onzekerheid over grootte van eerste Fed-renteknip houdt dollar in het defensief

Gerelateerde publicaties

Britse pond is voortaan één van de rest

Capituleert ECB na sub-2% inflatie?

Powell heeft voor ieder wat wils

De kaarten op tafel