Gewapend voor kerst en nieuw

Marktrapport

De kans dat u ze dit jaar zult nodig hebben is nog kleiner dan anders. Maar toch. Ik wapen u vandaag met de betere oneliners om met kerstavond een economisch/monetair mondje mee te praten na het tegenwoordig obligate openingsrondje corona-shamen. Met de nodige sérieux in uw blik en de juiste dosis zelfvertrouwen in uw stem (niet roepen!), etaleert u kennis van zaken zonder door de mand te vallen. Mijn favoriete stijlfiguur indachtig – de hyperbool – fileren we de actualiteit.

“De Zwitsers, die hebben pas ballen aan hun lijf!”

Iemand uit de familie zal wel hebben opgepikt dat de Verenigde Staten deze week onder meer Zwitserland labelden als wisselkoersmanipulator. Wat diezelfde persoon ongetwijfeld niet weet, is dat de Zwitserse centrale bank (SNB) in een wederwoord dreigde om nog sterker op te treden tegen een overgewaardeerde munt. Onderschatte u de kennis ter zake van uw gesprekspartner, draait u gewoon het debat om. “Ze zullen er ver mee komen, met hun interventies”. De VS kan immers economische sancties heffen op landen die hun wisselkoers via interventies ‘manipuleren’. Eindigen kan dan met de dooddoener “Zakken zal em toch”. Of het nu is omwille van de interventiedreiging van de SNB, of omwille van de Amerikaanse sanctiedreiging of omwille van het betere economische klimaat in 2021, de Zwitserse frank kan terrein verliezen. EUR/CHF 1.10, here we come.

“Den Tietmeyer zou fier zijn!”

Als u de legendarische Bundesbank-voorzitter nog maar namedropt, gaat voor de jongere generatie het licht al uit. GSM bovenhalen, TikTok. Maar hoe komen we bij de plichtsbewuste man uit? Wel. Wie dagelijks de journaals volgde (en dat zijn er veel; bedankt Martine) weet dat Tsjechië in Europa brandhaard was van de tweede coronagolf. Tsjechië werd barometer voor lockdownmaatregelen in de rest van Europa. Tsjechië als economisch gidsland dus. Hoog tijd om het kaf van het koren te scheiden. “Economisch misschien, maar monetair belange ni”. Klopt. De Tsjechische centrale bank (CNB) spiegelt zich aan de orthodoxe Duitse Bundesbank van weleer. Sire, ze bestaan nog! De Bundesbank was niet bedeesd om de economie kopje onder te duwen met hoge rentes om inflatie – het hoogste doel – te bestrijden. De CNB beperkte de versoepeling dit jaar tot een uiterste minimum en stelt volgend jaar alweer renteverhogingen voorop. “Stijgen zal em toch”. EUR/CZK testte het cruciale 26-steunniveau. Een breuk lager is een kwestie van tijd. Stilte rond de tafel. Mondjes toe. Tik-tok, tik-tok...

“In geen honderdduuzend jaar!” (wel roepen!; dramatisch effect)

Brexitoneliners moet ik u niet voorkauwen, die zijn er genoeg. Eens de meeste clichés de revue zijn gepasseerd, wordt het tijd om het niveau op te tillen met een instinker. Voorzet geven om later zelf binnen te koppen. (twijfelend) “En eeeuh, wat gaat de Britse centrale bank dan doen. Als’t azo nen no deal brexit is?” Een eerste familielid kiest voor het zekere antwoord en houdt het op nog meer obligaties kopen. De volgende is iets stoutmoediger en denkt aan negatieve beleidsrentes. En dan is uw moment aangebroken. Ietwat geschrokken komt er nadien stamelend “En waarom niet?” terug. “Niemand wilt ze en de rest geraakt er niet vanaf. Behalve de Zweden, die waren vorig jaar slimmer”. Het tweede deel van de zin is bluf waar niemand zal op inpikken. Het eerste deel valt makkelijk te staven. Geen enkele centrale bank waar ook ter wereld startte dit jaar het negatieve rente-experiment op. Diegenen met negatieve beleidsrentes versoepelden het beleid op alle mogelijke manieren behalve met nog negatievere rentes. Het is simpelweg niet het juiste medicijn voor deze crisis. “Zakken zal em toch”. EUR/GBP 0.93. Geen argumenten meer nodig, ze geloven u ondertussen op uw woord.

“Allez, genoeg gezeverd voor van’t jaar. Doe ze nog is vol!”

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

Disclaimer:

Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.

Gerelateerde publicaties

Eerste Labour-begroting: op en over het randje

Eerste Labour-begroting: op en over het randje

Centraal-Europese munten in het defensief

Centraal-Europese munten in het defensief

Europese groei zet ECB te kijk

Europese groei zet ECB te kijk

Op scherp richting de cijferlawine

Op scherp richting de cijferlawine