Krijgt corona concurrentie als marktthema?

Marktrapport

Vorige week bepaalden de (oplopende) coronacijfers het marktsentiment, al was de reactie niet rechtlijnig. Vrijdag zagen de Amerikaanse markten het glas plots weer half vol. Deze week zal blijken of de corona zijn suprematie als marktthema behoudt. Er is immers (veel) concurrentie…

We beginnen met een ‘evergreen’: brexit. Deze week start een ‘laatste’ ronde onderhandelingen tussen het VK en de EU. In het brexitproces hadden ‘deadlines’ zelden een absoluut karakter. Na de officiële speeltijd speelden de onderhandelaars al meermaals een lange blessuretijd. Toch wordt het nu wel echt ‘moneytime’. 15 oktober is een belangrijk ijkpunt. Het is de deadline die Boris Johnson stelde voor het bereiken van een akkoord. Er vindt die dag een Europese top plaats waarop het akkoord moet worden besproken voor het ter goedkeuring wordt voorgelegd aan de lidstaten. Er moet deze week nog geen akkoord zijn, maar zonder vooruitgang wordt het moeilijk. Opvallend: ondanks alle recente mislukkingen, ziet de (wissel)markt nog wel een kans dat een wanordelijke brexit kan worden vermeden. EUR/GBP valt terug beneden 0.91. We wagen ons niet aan een politieke voorspelling, maar INDIEN de markt ‘ruikt’ dat er toch een of ander akkoord in zit, kan dat dat behalve voor het pond, ook (positieve) gevolgen hebben voor de Europese markten buiten het VK.

Amerikaanse data zijn de 2e speerpunt deze week met het consumentenvertrouwen (morgen), het ADP-arbeidsmarktrapport woensdag), werkloosheidsaanvragen, ISM-bedrijfsvertrouwen (donderdag) en de payrolls (vrijdag). De data lopen achter op de laatste coronaontwikkelingen. Toch blijven ze een klankbord om af te toetsen in welke mate het virus de economie aantast. Vooral arbeidsmarktdata kunnen voor beweging zorgen.

Deze week treedt mogelijk nog een andere factor voor de markten op de voorgrond: de Amerikaanse verkiezingen. Dinsdagnacht houden Trump en Biden hun eerste verkiezingsdebat. Tot nu hadden peilingen, uitspraken van Biden of Trump, beleidsaccenten,… zelden impact op de rente- en/of wisselmarkt. Dat is niet onlogisch. Wie er ook verkozen wordt, het verhaal van een langdurig soepel monetair beleid met bijkomende fiscale stimulus blijft hoe dan ook overeind. De democraten staan voor iets meer fiscale stimulus dan de republikeinen. Volgens de klassieke theorie is meer fiscale stimulus in het voordeel van de munt, omdat het monetair beleid dan minder moet accommoderen. In de nieuwe tijden van nauwe vervlechting tussen fiscaal en monetair beleid gaat die redenering steeds minder op. Meer dan de vraag naar een eventuele USD-reactie op beleidswijzigingen, moet de markt waarschijnlijk eerst voorbij de vraag of ze moet reageren op onzekerheid omtrent het verkiezingsproces zelf. Hoe verlopen de opiniepeilingen? Wordt de uitslag al of niet betwist? Blijft er een andere meerderheid in het Huis van Afgevaardigden en in de Senaat? We staan eerder aan de kant dat dit soort onzekerheid in het nadeel van de dollar is, al beseffen we dat het gevaarlijk is om de dollar te onderschatten in een risk-off context. Eerste zien of het debat van dinsdag de verkiezingen echt op de marktagenda brengt.

Figuur - EUR/GBP: pond geeft hoop op akkoord niet op. Terecht??? 

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.

Gerelateerde publicaties

CNB-voorzitter Michl: een man met een visie

CNB-voorzitter Michl: een man met een visie

Een Duitse Schuldenwende

Een Duitse Schuldenwende

Powell negeert Trump (voorlopig)

Powell negeert Trump (voorlopig)

Scandinavische divergentie

Scandinavische divergentie