Fed kwam, zag en hakte in de rente

Marktrapport

Onverwacht. Dat is het minste wat je kan zeggen van de tussentijdse, noem het gerust nood-, vergadering die de Amerikaanse centrale bank (Fed) gisteren hield. Voorzitter Powell maakt zich ernstig zorgen over corona en de negatieve impact die het virus kan (zal?) hebben op de Amerikaanse economie. Hij riep in allerijl de mede Fed-gouverneurs samen voor een korte maar krachtige meeting en ging over tot een renteverlaging van maar liefst 50 basispunten. De beleidsrente bedraagt nu 1% - 1.25% … voorlopig toch.

Na drie opeenvolgende renteverlagingen, verbond de Fed er zich eind vorig jaar toe om minstens voor even de kat uit de boom te kijken. Ze voorspelde inactiviteit gedurende het verkiezingsjaar 2020. Powell hield wel een belangrijke stok achter de deur. De centrale bank kon van koers wijzigen in geval van een “substantiële wijziging” in de economische vooruitzichten. Voor de Fed-voorzitter voldoet corona aan die voorwaarde. Het dreigt de op heden nog steeds sterke Amerikaanse economie te ondermijnen nu het virus ook daar neerdaalde. De ermee gepaard gaande onzekerheid riskeert bovendien ongewenste financiële verstrakking uit te lokken. Het 10-koppig comité besloot unaniem tot actie. Na Australië, is de “coronacut” nu ook een feit in de VS. Met de herintroductie van “act as appropriate” in het communiqué, signaleert de Fed bovendien bereidheid om indien nodig nog verder te gaan. Powell waarschuwde wel, zeer terecht, voor de tekortkomingen van monetair beleid in de huidige situatie. Het is niet effectief, noch voldoende om de gevolgen van een aanbod- (ontwrichte productieketting) én een vraagschok (onzekerheid die op consumptie weegt) op te vangen. Hij roept op tot een fiscaal antwoord.

Zo’n tussentijdse beleidsvergadering is hoogst uitzonderlijk. Ook de omvang van de renteknip (50 basispunten) is niet alledaags. De geschiedenis leert dat dergelijke maatregelen enkel plaatsvonden in tijden van een snelle én dramatische verslechtering van de financieel-economische context. Herinner 2001 en 2008. In beide gevallen belandde de VS in een recessie. Wij leiden uit de beleidsbeslissing gisteren af dat de Fed in het coronavirus méér ziet dan een door velen veronderstelde tijdelijk oponthoud. Dat was ook het enige signaal dat de markt oppikte: wat als de Fed gelijk heeft? Wat als corona de al laat-cyclische economie in recessie knikkert? En welke middelen resteren de monetaire én fiscale autoriteiten, in de VS maar ook wereldwijd, nog om die te counteren?

De vraag stellen is ze beantwoorden, aldus de markt. Amerikaanse aandelen gleden bijna 3% uit na de beleidsbeslissing. De rentes aan het korte eind van de curve donderden 20 bpn verder naar beneden tot niveaus niet meer gezien sinds 2016. De tienjaarsrente zet(te) andermaal een laagterecord beneden de 1% neer. Beleggers voeren de druk op de Fed onverminderd op. Ze verdisconteren voor de volgende, “officiële” beleidsvergadering op 18 maart nóg een renteknip van bijna 50 bpn. En als de analogie met 2008 standhoudt, krijgt ze nog gelijk ook. De schade voor de dollar bleef verrassend beperkt: EUR/USD stabiliseerde in de hoge 1.11. De USD stond wel al eerder onder druk omwille van speculatie op de Fed. Dat die nu de daad bij het woord voegt, kan andere centrale banken, waaronder de ECB, tot actie nopen. ECB-rentespeculatie bouwt op maar zal volgens ons bij gebrek aan ruimte snel misplaatst blijken. Die relatieve monetaire verhouding blijft daarom minstens op korte termijn wellicht wegen op de dollar. Vanuit technisch oogpunt is EUR/USD 1.1239/50 een belangrijk referentiepunt.
 

VS rentecurve maandag (zwart), dinsdag (groen) en vandaag (rood)

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
BC group.De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.
KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Gerelateerde publicaties

Uitslag Poolse verkiezingen onzeker

Uitslag Poolse verkiezingen onzeker

Rush op langlopende obligaties

Rush op langlopende obligaties

Van blind naar selectief spenderen

Van blind naar selectief spenderen

Aussie dollar botst tegen AUD/USD 0.70 grens aan

Aussie dollar botst tegen AUD/USD 0.70 grens aan
We gebruiken cookies en soortgelijke technologieën om je een goedwerkende website aan te bieden die je surfervaring aangenamer maakt. We kunnen de website ook aanpassen aan je behoeften en je voorkeuren. Door verder te surfen, ga je akkoord met het plaatsen van deze cookies. Wil je meer info? Of wil je dit niet?Klik hier.