30.10.2018

Schakelt de Bank of Canada een versnelling hoger?

Dieter Lapeire

Market Strategist, KBC Belgium

Vorige week liet de Europese Centrale Bank haar depositorente onveranderd en ook de Riksbank wijzigde haar beleidsrente niet. Daarnaast vergaderden ook de centrale bankiers van Canada, Turkije en Noorwegen. Door omstandigheden (lees: een serieuze beurscorrectie) verdwenen ze wat naar de achtergrond. De ene centrale bank wijzigde al iets meer dan de ander. Om het overzicht te bewaren, blikken we vandaag nog even terug.

Noren en Turken verrassen niet

De Noorse centrale bank, ofte Norges Bank, hield de beleidsrente op 0.75%. In september zette ze een opwaartse rentecyclus in door de rente voor het eerst sinds 2016 te verhogen met 25 basispunten. De groei- en inflatiecijfers van deze maand waren licht ontgoochelend, maar niet van die aard om het beleid en de vooruitblik te wijzigen. Volgende afspraak is op 13 december. Dan komt de Norges Bank een laatste maal samen in 2018 en trakteert ze met een nieuw groei- en inflatierapport.

Ook de Turkse centrale bank hield de rente in oktober onveranderd. Dat was geheel volgens de verwachtingen en niet verwonderlijk nadat ze de rente krachtig verhoogde van 17.75% tot 24% in september. De Turkse centrale bank zegt wel dat het inflatiegevaar nog niet is geweken. In september bedroeg de inflatie nog 24.52%. Volgende week maandag worden de cijfers voor oktober bekendgemaakt. Kan een verdere stijging van de inflatie de Turkse centrale bank ertoe aan zetten om, tegen de zin van President Erdogan, de rente opnieuw te verhogen in december?

BoC suggereert snellere normalisatie

De Canadese centrale bank (BoC) verhoogde haar rente voor de derde keer dit jaar van 1.50% tot 1.75%. Het is geleden van 2008 dat de rente aan dit niveau noteerde. Opmerkelijker dan de renteverhoging zelf was een subtiele wijziging van het bijhorend communiqué. Die stelde tot vorige week dat de BoC de rente op een graduele manier zal verhogen. Vorige week verdween het stukje “op een graduele manier”, wat een agressiever rentebeleid suggereert. Bovendien zei gouverneur Poloz achteraf dat de BoC het beleid restrictief kan maken, door de rente boven het neutraal niveau (2,5%-3,5%) op te trekken.

De Canadese dollar kon aanvankelijk terrein winnen tegenover de Amerikaanse dollar, maar dollarsterkte duwde USD/CAD ondertussen terug boven het 1.31-niveau. De Amerikaanse dollar kon afgelopen dagen in de rol van veilige haven profiteren van de beurscorrectie. De handelsgewogen dollar klom richting de 2018-piek rond 97. Op iets langere termijn kan een agressiever normalisatiebeleid van de BoC de loonie wel verder ondersteunen. USD/CAD kan dan terug richting het, vanuit technisch oogpunt belangrijke, 1.25/1.26-niveau convergeren.

Figuur - USD/CAD: Algemene dollarsterkte verhindert CAD van terreinwinst

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Schakelt de Bank of Canada een versnelling hoger?

Dieter Lapeire

Noren en Turken verrassen niet

BoC suggereert snellere normalisatie

Figuur - USD/CAD: Algemene dollarsterkte verhindert CAD van terreinwinst

Fiscale debat trekt de aandacht

Hemel boven Europese woningmarkt klaart verder op

RBNZ versnelt haar beleidsbocht

Kersvers premier Ishiba laat BoJ weinig keuze