1923221453
1923221453

Op scherp richting de cijferlawine

Marktrapport

De Amerikaanse presidentsverkiezingen naderen met rasse schreden. Volgens de peilingen is er nog niets beslist. Maar de groeiende kansen van de voormalige president Trump ontlokten op de financiële markten een beweging gelijkaardig aan die van 2016: hogere Amerikaanse rentes en een sterkere dollar. Hij voerde een protectionistisch en fiscaal expansief beleid en joeg de Amerikaanse economische motor in een nog hoger toerental. De markt bereidt zich anno 2024 voor op eenzelfde scenario: Trump zwaait met invoerheffingen tussen 10% (alles ex. China) tot 60% (China) en versnelt de trendmatige stijging van de schuldenberg het komende decennium met $7500 miljard dollar (vs. $3500 miljard in het geval van Harris, berekening van het Committee for a Responsible Federal Budget).

Voor de toestand van de Amerikaanse economie kijken we deze week uit naar de zwaar beladen kalender met in eerste instantie het allesomvattende groeicijfer van het afgelopen kwartaal. De lat ligt op een evenaring van de meer dan degelijke 3% kw/kw (geannualiseerd) van kw2, geruggesteund door de onvermoeibare Amerikaanse consument. Die houdt op zijn beurt stand dankzij de gezonde arbeidsmarkt. Het ijzersterke jobrapport (payrolls) van september brak op een indrukwekkende manier met een reeks teleurstellende – maar geenszins zwakke – edities. De heftige marktreactie toen was het gevolg van de data-afhankelijke Fed die van maximale tewerkstelling haar prioriteit maakte. Met dat in het achterhoofd gaan we het aantal openstaande vacatures (JOLTS, dinsdag), ADP-tewerkstellingsrapport (woensdag) en het nieuwe arbeidsmarktrapport van oktober (vrijdag) tegemoet. Bij dat laatste hoort wel een belangrijke disclaimer: orkanen Milton en Helene vertekenden het beeld waarschijnlijk aanzienlijk. Sommige analisten verwachten zelfs de eerste tewerkstellingskrimp sinds 2020. De tweede Fed-pijler, inflatie, staat donderdag in de belangstelling met de publicatie van de PCE-indicator. De centrale bank verkiest deze maatstaf boven de volatielere maar tijdigere CPI’s.

Europa eist deze week ook zijn plekje in de zon. Het oude continent groeide waarschijnlijk toch iets meer (0.2% kw/kw, woensdag) dan wat de toonaangevende PMI-bedrijfsindicatoren suggereren (stagnatie). Het zou niet de eerste keer zijn dat dit soort harde data afwijken van de softe. Op donderdag zien we hoe de huidige onderschrijding van de ECB-inflatiedoelstelling (2%) slechts tijdelijk is, toch zeker richting jaareinde. Het algemeen prijspeil steeg in september met 1.7% maar schakelde in oktober wellicht een versnelling hoger (1.9%). Onderliggende graadmeters zweven onverminderd een eind boven 2%.

De Britse belegger spitst woensdag de oren voor het begrotingsvoorstel van minister van Financiën Reeves. Ze veranderde de spelregels en creëerde uit het niets extra ruimte voor schuld-gefinancierde investeringen. Maar de markt is september 2022 nog niet vergeten. Truss ging er de geschiedenisboeken mee in als kortst dienende premier ooit, een bedenkelijke eer die haar Japanse evenknie Ishiba binnenkort mogelijk ook te beurt valt. De kiezer strafte gisteren zijn Liberale Democratische Partij genadeloos af. De LDP en haar coalitiepartner verliezen de absolute meerderheid. De coalitieopties voor Ishiba en de LDP om aan het roer te blijven zijn zacht uitgedrukt ideologisch onnatuurlijk. Die politieke onzekerheid is een bijkomend argument voor de Bank of Japan om donderdag de rente (0.25%) stabiel te houden. Een nieuwe renteverhoging is ten vroegste voor 19 december.
 

Amerikaanse rente (10j.) en dollar in de ban van de Trump-trade

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.

Gerelateerde publicaties

Markten rekenen op ECB als wapen tegen onzekerheid

Markten rekenen op ECB als wapen tegen onzekerheid

Zwitserse frank: sterk tegen wil en dank

Zwitserse frank: sterk tegen wil en dank

RBNZ spot ontluikende groei

RBNZ spot ontluikende groei

Het spel zit op de wagen

Het spel zit op de wagen