2389789463
2389789463

FX-medley

Marktrapport

Na twee maanden Mama’s Jasje op repeat ontwaakt EUR/GBP uit zijn kunstmatige coma op 0.8550. De Bank of England (BoE) meeting van gisteren had op zich weinig om het lijf, maar zoals zo vaak op markten draait alles rond verwachtingen. Britse geldmarkten zetten tot gisteren in op de augustusvergadering, inclusief nieuwe groei- en inflatievooruitzichten, als startschot voor lagere rentes. De nieuwe waarheid vandaag is dat het sneller kan. Twee van de negen BoE-leden pleitten niet langer voor een renteverhoging met 25 bpn en sluiten zich aan bij de neutrale meerderheid. Hoewel de Britse centrale bank zich officieel nog beraadt over hoe lang de huidige beleidsrente(piek) moet blijven gelden, droomt BoE-voorzitter Bailey vandaag in de Financial Times al over meer. Renteverlagingen komen dankzij een iets sneller disinflatieproces en een iets weerbaardere economie sneller in het spel. EUR/GBP zegt vaarwel aan de dwangbuis van de voorbije twee maanden (0.85-0.8575) en gaat voorzichtig hoger in het bredere – alles is relatief – speelveld sinds mei van vorige jaar (0.85-0.8750).

Van het GBP-mirakel gaan we naar het USD-orakel. “Anders dwingt de economische kalender ze wel tot andere gedachten”, predikte een wijs man. Geen 24 uur en een karrevracht sterke cijfers, inclusief van de Amerikaanse huizenmarkt, is het al zo ver. Geef die man een promotie! … Eeuh, wacht, neen, dat neem ik terug ... Markten gooiden de oogkleppen na de Fed-meeting in ieder geval snel af. Plots zagen ze het grotere plaatje in plaats van de ongewijzigde, nog niptere, mediaanvoorspelling van 3 renteverlagingen dit jaar. Ten vroegste in september, meneer! De handelsgewogen greenback (DXY; 104.40) stoomt vandaag door naar de sterkste niveau sinds midden februari. King dollar is simply the best. Uiteraard tegen een zwak pond (GBP/USD 1.26), tegen een machteloze Japanse yen (USD/JPY 151.50; test sterkste niveaus sinds begin 1990), tegen een capitulerende Chinese yuan nadat autoriteiten de verdediging van 7.20 opgaven (USD/CNY 7.23; sterkste niveau sinds november), maar ook tegen de euro. EUR/USD 1.0804/1.0796 wordt een makkelijke klus voor een terugkeer naar de voorlopig jaarbodem op 1.0695. Europese PMI’s waren gisteren koren op de molen voor de ECB. Een ontluikend herstel in combinatie met afnemende prijsdruk zetten de deur verder open voor een renteverlaging met 25 basispunten in juni. De markt zit ook op die lijn, maar hoopt in de tweede jaarhelft waarschijnlijk op te veel. Zeker in ons Fed-voorkeursscenario.

Eindigen doen we met twee buitenbeentjes in Europapa (dat is dan voor de rest van de dag; geen dank). Met twee centrale banken die het tegenoverstelde zoeken. Voor de ene is de (reële) appreciatie van de munt al veel te ver gegaan, voor de andere is zo’n versteviging de heilige graal. We hebben het over Zwitserland en Turkije. De Zwitserse centrale bank (SNB) kraait victorie in de inflatiestrijd en verlaagde de rente met 25 bpn tot 1.50%. Een CHF-daling is welgekomen. Komt die er niet of niet snel genoeg, kan de beleidsrente in juni waarschijnlijk opnieuw lager. De markt heeft de boodschap begrepen. EUR/CHF steeg voor het eerst sinds juni vorig jaar tot 0.9750. De Turkse centrale bank (CBRT) heeft ondanks een onverwachte nieuwe renteverhoging (45% tot 50%!) nog steeds niet de nodige geloofwaardigheid (inflatie 67% j/j) om de TRY-bakens te verzetten. Een TRY-stijging is welgekomen, maar EUR/TRY geraakt maar moeilijk weg van de recordkoersen rond 35.60.

EUR/CHF: Zwitserse inflatie onder controle. Frank mag zwakker.

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.

Gerelateerde publicaties

MAGA 2.0: Trump heeft de buit binnen

MAGA 2.0: Trump heeft de buit binnen

RBA: van uitstel naar afstel?

RBA: van uitstel naar afstel?

Verkiezingskoorts overschaduwt payrolls

Verkiezingskoorts overschaduwt payrolls

Eerste Labour-begroting: op en over het randje

Eerste Labour-begroting: op en over het randje