RBA is klaar voor de monetaire bocht

Marktrapport

De Australische centrale bank (RBA) lijdt aan het Frankfurtsyndroom. Ze streeft nog steeds een uiterst soepel monetair beleid na zonder de inflatiedreiging te (h)erkennen. Na de arbeidsmarktcijfers (vorige week) en inflatiedata (vanochtend), verwachten we dat daar volgende week (1 februari) eindelijk verandering in komt. Te beginnen met het onmiddellijk beëindigen van de netto obligatie-aankopen (AUD 4 miljard/week). Daarnaast door de weg te plaveien voor een eerste renteverhoging (0.1% tot 0.25%) later dit jaar. De markt zet in op de junivergadering. Daarna gaat het quasi onafgebroken richting 1% tegen jaareinde.

De Australische tewerkstelling steeg met 64 800 jobs in december. Het was geen herhaling van de onuitgegeven 366 100 betrekkingen in november, maar wel opnieuw een zeer solide cijfer. Het einde van de regionale lockdowns in de staten New South Wales en Victoria waren verantwoordelijk voor het gros van de toename in december. Het momentum aanhouden in januari wordt moeilijk gegeven de opflakkering van de omikron-variant. De terugval kan deze keer veel beperkter zijn. Australië hanteerde lang, met succes, een zero-Covidbeleid. Via strenge lockdowns en het sluiten van de (ei)landsgrenzen slaagde het erin het aantal besmettingen/doden laag te houden. Het vaccinatiebeleid liep door die prioritering een stevige achterstand op. Sinds de voorbije zomer volgde een serieuze inhaalbeweging waardoor de vaccinatiegraad Europese niveaus bereikte. Het maakt strenge lockdowns in de strijd tegen omikron overbodig. De Australische werkloosheidsgraad daalde onverwacht snel van 4.6% tot 4.2% in december, met voorsprong het laagste niveau sinds 2008. De participatiegraad stabiliseerde op 66.1% en blijft maar net beneden de piek van vorig jaar (66.3%).

De Australische inflatie versnelde in het 4e kwartaal van 2021 sneller dan verwacht, met 1.3% kw/kw tot 3.5% j/j. Daarmee is ze nu al drie kwartalen hoger dan de 2%-3% inflatiedoelzone van de RBA. De onderliggende kerninflatie trok verder aan van 2.1% j/j tot 2.6% j/j, het hoogste niveau sinds het tweede kwartaal van 2014. De Australische statistische dienst maakt speciale vermelding van kosten gerelateerd aan de huizenmarkt.

RBA-voorzitter Lowe zei eind vorig jaar dat de centrale bank haar monetaire strategie in februari tegen het licht zou houden met het oog op een verdere afbouw van de wekelijkse obligatie-aankopen. Een harde stop behoorde tot de opties in het – zich ontwikkelende – scenario van een strakkere arbeidsmarkt en hogere inflatie. Te meer omdat centrale bankiers op globaal niveau de normalisatiezeilen hijsen. Over een eerste renteverhoging klonk het bij Lowe ‘kan in 2023, kan in 2024’. Voeg daar maar gerust ‘kan/zal in 2022’ aan toe.

De Australische swaprentes stegen vanochtend na de inflatiecijfers met zo’n 5 basispunten over de volledige curve. De Australische dollar boekte geen winst. De Amerikaanse dollar biedt in de volatiele marktomgeving meer dan tegengewicht. Vanuit technisch oogpunt zit AUD/USD sinds vorig jaar in een neerwaarts trendkanaal. De marktomgeving en een snellere start van de Amerikaanse rentecyclus pleiten voorlopig in het voordeel van USD. AUD/USD 0.70 is eerste belangrijke steun.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

AUD/USD (weekgrafiek): belangrijke steun op 0.70

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.

Gerelateerde publicaties

Eerste Labour-begroting: op en over het randje

Eerste Labour-begroting: op en over het randje

Europese groei zet ECB te kijk

Europese groei zet ECB te kijk

Centraal-Europese munten in het defensief

Centraal-Europese munten in het defensief

Op scherp richting de cijferlawine

Op scherp richting de cijferlawine