Nieuwe week, nieuwe kansen

Marktrapport

Vanochtend kaapt China de meeste headlines weg. Uittredend premier Li Keqiang legt het parlement pro forma de beleidsbeslissingen van de partijtop voor op het jaarlijkse Volkscongres. De groeidoelstelling voor de volgende 12 maanden (ongeveer 5%) is de laagste in decennia. Na de uitschuiver van vorig jaar, ligt de lat precies liever iets lager. China kon toen voor het eerst in jaren haar target (ongeveer 5.5%) niet behalen, onder meer als gevolg van het strikte zero-Covidbeleid. Behalve voor de slaagkansen is de lagere groeidoelstelling toonbeeld van de transformatie die de Chinese economie ondergaat. Van een exportgerichte, fiscaal-gedopeerde groeimarkt naar een meer mature, welvarendere, economie die steunt op een sterke binnenlandse dienstensector. China reserveert minder fiscale steun voor de bouwwoede op provinciaal niveau en stelt een overheidstekort van 3% van het BBP voorop.

De lagere groeidoelstelling kan het algemeen markthumeur vanochtend niet verpesten. Het IMF becijferde recent nochtans dat elk procentpunt sterkere Chinese groei, de rest van de wereld ook 0.3% hoger stuwt. Lokale markten en grondstoffenprijzen doen het relatief iets minder goed, maar de schade is uiterst beperkt.

Na dit Chinese intermezzo verschuift de aandacht deze week toch vooral naar de Verenigde Staten. Vorige week overleefde de psychologische 4%-grens voor de Amerikaanse 10-j rente nipt in de weeksluiting. Aan de ISM uit de dienstensector lag het nochtans niet. Die bleef onverwacht sterk op 55.1 (>50 duidt op groei). Details toonden een forse toename in de tewerkstelling en nieuwe bestellingen. Ze wijzen op ook een blijvend hoge (binnenlandse) kerninflatie die de Fed niet kan negeren. Iets lagere inputprijzen (65.6 van 67.8) zijn een doekje voor het bloeden.

Morgen en woensdag kan Fed-voorzitter Powell de lijnen uitzetten voor de beleidsvergadering van 22 maart, al kon de timing van zijn hoorzitting voor het Amerikaanse Congres beter. Op vrijdag krijgen we nog een arbeidsmarktrapport (payrolls) voorgeschoteld en volgende woensdag volgen nog inflatiecijfers voor de maand februari. Begin februari staken uitzonderlijk sterke payrolls het vuur aan de rentelont. De netto jobcreatie van 517k overdoen is onmogelijk, maar de markt verwacht nog steeds een sterke 215k. Behalve de cijfers veilt de Amerikaanse schatkist deze week 3-, 10- en 30-jarige overheidsobligaties. Vooral de resultaten van de langere looptijden worden interessant. Als investeerders niet thuis geven voor een rendement van (bijna) 4% dreigt de volgende verkoopgolf.

Tot slot krijgt de laatste beleidsvergadering van Bank of Japan voorzitter Kuroda een eervolle vermelding. De centrale bank zal vasthouden aan haar uiterst soepele monetaire beleid ondanks oplopende (kern)inflatie. Maar, markten kijken vooruit. In april zet de nieuwe voorzitter Ueda mogelijk al een nieuwe stap in het normalisatieproces (hogere lange rente tolereren). Voorbereidend werk zal niet onopgemerkt voorbij gaan.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

Amerikaanse 10-j rente (weekgrafiek): 4% overleeft nipt

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.

Gerelateerde publicaties

Eerste Labour-begroting: op en over het randje

Eerste Labour-begroting: op en over het randje

Europese groei zet ECB te kijk

Europese groei zet ECB te kijk

Centraal-Europese munten in het defensief

Centraal-Europese munten in het defensief

Op scherp richting de cijferlawine

Op scherp richting de cijferlawine