13.09.2022

Tijdelijke opflakkering van de euro

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

De euro is sinds de ECB-vergadering van vorige week aan de beterhand. Het muntenpaar EUR/USD veerde op van (beneden) pariteit richting 1.02. Het probeert vandaag voor een tweede dag op rij uit het neerwaartse trendkanaal sinds februari te ontsnappen. Een breuk brengt de cruciale 1.0350-zone op de radar. Die zal zich niet zonder slag of stoot prijsgeven.

Vertrouwen komt te voet en gaat te paard. De Europese centrale bank verloor in de eerste jaarhelft een pak geloofwaardigheid met haar lakse houding ten opzichte van inflatie. De euro was kind van de rekening. Renteverhogingen met 50 basispunten in juli en met 75 basispunten in september helpen om het verval tegen te gaan. Vooral omdat ECB-leden in navolging van die historische renteverhoging vorige week unisono pleiten voor een agressieve voortzetting van de rentecyclus. Het is de ECB voortaan menens. We kunnen de nieuwe doctrine van de centrale bank niet genoeg herhalen: de economische schade van een strak monetair beleid weegt niet op tegen de lange termijn voordelen van prijsstabiliteit. In dat opzicht blijft een verwachte beleidsrentepiek door de markt (2.5% midden volgend jaar) waarschijnlijk zelfs nog aan de te conservatieve kant.

Een tweede factor die euro steun verleent, is de daling van de gasprijzen. De opstoot uit augustus is ondertussen volledig teniet gedaan. Europese gasprijzen noteren vandaag aan de laagste niveaus sinds midden juli. De top van Europese ministers van energie leverde vorige week vrijdag nog geen concrete oplossingen op, maar in de achtergrond wordt er verder gewerkt aan een interventieplan. Morgen geeft Europese Commissie von der Leyen haar jaarlijkse “State of the Union” toespraak, de uitgelezen kans om initiatieven voor te stellen.

Ten slotte zorgen lagere gasprijzen en de plotse vooruitgang van het Oekraïense leger voor een hoerasfeer op de beurs. De EuroStoxx 50 won sinds vorige week vrijdag zo’n 4.5% terug.

Aan de dollarzijde van de vergelijking zitten we in het vacuüm richting de Fed-beleidsvergadering. Het biedt de mogelijkheid tot winstnemingen na de recordrace. Een derde opeenvolgende renteverhoging met 75 basispunten is verdisconteerd. De hamvraag luidt hoe de nieuwe inflatie- en beleidsrentevoorspellingen er zullen uitzien. Amerikaanse inflatiecijfers tekenen deze namiddag in principe een tweede opeenvolgende daling op in het j/j-cijfer op. Lagere benzineprijzen liggen aan de basis. Onderliggend blijft ook de Amerikaanse inflatietrend stijgend. Daarom vinden we ook de verwachte beleidsrentepiek in de VS (4%) eerder aan de lage kant.

Op korte termijn herademt EUR/USD. Toch vrezen we dat 1.0350 het maximaal haalbare is. De stemming die gecreëerd wordt rond het Europese energie-interventieplan geeft een vals gevoel van veiligheid voor wat nog steeds een barre Europese winter zal worden. Daarnaast gaan we ervan uit dat de opwaartse rentetrends zich zullen doorzetten, gedragen door hogere reële rentes. Dat gaat zelden gepaard met sterke beurzen. Ceteris paribus zetten we na de huidige correctie in op een terugkeer beneden pariteit.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

EUR/USD: euro probeert neerwaarts trendkanaal te verlaten

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Tijdelijke opflakkering van de euro

Mathias Van der Jeugt

EUR/USD: euro probeert neerwaarts trendkanaal te verlaten

Gerelateerde publicaties

Shunto effent het pad voor de BoJ

Handelsoorlog zet Bank of Canada in het defensief

Europese rentemarkt: nooit gezien

Zonder Fed put en zonder Trump put