De nieuwe tien geboden van de Fed

Marktrapport

De Amerikaanse beurzen kraakten vorige week vrijdag onder het gewicht van teleurstellende bedrijfsresultaten en vooral de aanstaande beleidsvergadering van de Amerikaanse centrale bank op woensdag. Ze verloren tot meer dan 4% voor de tech-index Nasdaq en noteren nabij/net onder de vorige jaardieptepunten uit februari. Fed-voorzitter Powell en co maakten vriend en vijand de voorbije maand duidelijk dat de hardnekkige inflatiestijging – 6.5% op jaarbasis zonder rekening te houden met volatiele componenten zoals voeding en energie – een kordater antwoord verdient dan de renteverhoging met 25 basispunten uit maart. We waarschuwden voordien dat we aan de vooravond staan van een nieuw monetair tijdperk. Vergeet de reactiefuncties van centrale bankiers van het voorbije decennium en hou rekening met de nieuwe 10 geboden van de Fed:

  1. Verstrak’t beleid bij elke kans
  2. Ontspring op die manier de dans
  3. Inflatie moet gij immers vrezen
  4. Dat heeft’t verleden wel bewezen
  5. Wees niet te zuinig met de rente
  6. Verleg gerust neutrale grenzen
  7. Neem weg die overtollige liquiditeit
  8. Of inflatieverwachtingen worden weider verspreid
  9. Markten trekken aan de alarmbel
  10. Geloofwaardigheid staat op het spel

 

Amerikaanse markt positioneert zich

Concreet zet de rentemarkt in op een tempo van renteverhogingen van grosso modo 50 basispunten voor de rest van het jaar. Begin 2023 komen we dan uit bij een beleidsrente van meer dan 3%, boven de neutrale, theoretische evenwichtsrente bij volledige tewerkstelling en prijsstabiliteit. Nieuwe voorspellingen kunnen die neutrale rente (momenteel 2.4%) in juni hoger inschatten, wat een langere rentecyclus met een hogere beleidsrentepiek impliceert. De blauwdruk voor de afbouw van de balans is met de notulen van de vorige Fed-vergadering gepubliceerd. Binnenkort zakt het balanstotaal van de Fed (momenteel $9000 miljard) met minstens $95 miljard/maand. Dankzij zo’n kordaat antwoord hoopt/gelooft de markt voorlopig dat Amerikaanse inflatieverwachtingen niet zullen ontsporen. Ze stabiliseerden de voorbije weken, in tegenstelling tot de Europese. De Amerikaanse reële rentes (proxy voor verwachtingen omtrent monetair beleid) namen het commando over in de rentestijging richting 3% en gaven de dollar vleugels.

 

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

Nasdaq zet nieuw jaardieptepunt en verliest 38% herstelniveau van 2020-2021 rally

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.

Gerelateerde publicaties

Niets veranderd?

Niets veranderd?

NBP-voorzitter Glapinski speelt solo slim

NBP-voorzitter Glapinski speelt solo slim

Trump warmt de polsen op

Trump warmt de polsen op

Europese woningmarkt koelt niet langer af

Europese woningmarkt koelt niet langer af