04.04.2022

Payrolls leggen Fed geen strobreed in de weg

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

Het Amerikaanse arbeidsmarktrapport voor de maand maart kaapte vrijdagnamiddag de headlines. Er kwamen zoals verwacht meer dan 400 000 banen bij. Ze komen er nog steeds vooral in de dienstensector. Bovendien daalde de werkloosheidsgraad van 3.8% tot 3.6%. Behoudens de periode eind 2019-begin 2020 (3.5%) is dat het laagste peil sinds eind jaren ’60. De Amerikaanse participatiegraad blijft wel nog een vol procentpunt onder de pre-Covidniveaus (62.4%), wat de statistiek wat vertekent. Er zijn zo’n 1.6 miljoen Amerikanen minder aan het werk dan in februari 2020. De Amerikaanse lonen stegen met 5.6% op jaarbasis. Het banenrapport bevestigt het beeld van krapte op de Amerikaanse arbeidsmarkt en legt de Amerikaanse centrale bank (Fed) geen strobreed in de weg om haar verstrakkingscyclus te versnellen. Meer en meer Fed-gouverneurs omarmen de marktverwachting van opeenvolgende renteverhogingen van 50 basispunten. Iets hogere rentes zullen de economie dit jaar nog niet in de afgrond duwen. Op de Amerikaanse rentemarkt kwamen er aan het korte eind van de curve nog eens 12 basispunten bij. De Amerikaanse 2-jaarsrente staat op het punt om voor het eerst sinds begin 2019 de kaap van 2.5% te overschrijden. De 2018-top staat op 2.97%.

In Europa verbleken de inflatievooruitzichten van de Europese centrale bank al opnieuw na het meest recente maandcijfer. Het hoofdinflatiecijfer zette vrijdag een nieuwe piek van 7.5% j/j in maart, terwijl de onderliggende kerninflatie voor het eerst 3% j/j bedraagt. De Europese rentemarkt reageerde amper in vergelijking met de Amerikaanse na de payrolls. Nationale inflatiecijfers zetten eerder vorige week al de toon. Europese rentes corrigeren vandaag zelfs fors lager. De EU stelt Rusland officieel verantwoordelijk voor oorlogsmisdaden in Oekraïense steden na de gruwelbeelden van het voorbije weekend. Nieuwe (economische) sancties dringen zich op en leggen een zoveelste potentiële tijdbom onder de aanslepende Russische invasie. Risicoaversie, iets hogere olieprijzen en de eeuwige twijfel over de vastberadenheid van de ECB om iets aan inflatie te doen in die context nemen vandaag de bovenhand in Europa. De euro wordt opnieuw voorzichtig in het defensief gedrukt. EUR/USD geeft meer terrein prijs in de lage 1.10-zone.

De rest van deze week blijft waarschijnlijk in het teken staan van de oorlog in Oekraïne. De economische agenda’s zijn maar mager gevuld met uitzondering van notulen van de vorige ECB- en Fed-beleidsvergaderingen. Ze bieden meer inzicht over de interne verdeeldheid tussen monetaire duiven (beleid voorzichtig aanpassen om groei te vrijwaren) en haviken (inflatie bestrijden). Hoewel de economische ontwikkelingen de debatten al achterhaalden, zijn de inzichten van de haviken mogelijk al een voorbode van de volgende stappen in de normalisatiecycli. In de VS ligt de focus vooral op het balansafbouwplan dat de Fed in mei uit de doeken zal doen en starten.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

Amerikaanse 2-jaarsrente stijgt in rotvaart richting 2018-top

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Payrolls leggen Fed geen strobreed in de weg

Mathias Van der Jeugt

Amerikaanse 2-jaarsrente stijgt in rotvaart richting 2018-top

Gerelateerde publicaties

Hoopgevend

Norges Bank nadert het eindspel

Niets veranderd?

NBP-voorzitter Glapinski speelt solo slim