04.03.2019

Duwen Draghi & co EUR/USD alsnog voorbij 1.14?

Marktrapport

Mathias Janssens

Market Strategist, KBC Belgium

EUR/USD zit al sinds november gevangen in een enge handelsband tussen grosso modo 1.12 en 1.15. In een iets breder perspectief merken we een, zij het uiterst geleidelijke, stijging van het koppel op. Toch botste het voorzichtig herstel afgelopen week alweer op weerstand. Sterker dan verwachte Amerikaanse groei tijdens het vierde kwartaal van 2018 maakte de dollar opnieuw gegeerd. EUR/USD 1.14 bleek een te harde noot om kraken. Deze week is mogelijk opnieuw een belangrijk ijkpunt in het globaal herstel van de euro, voornamelijk tegenover de dollar. Het handelsconflict, belangrijke (Amerikaanse) data en de Europese Centrale Bank (ECB) staan centraal.

Het handelsdispuut tussen de VS en China hangt al even als een geslepen zwaard boven de wereldeconomie. Amerikaanse functionarissen suggereerden zondagavond evenwel dat de laatste rechte lijn naar een finaal akkoord is ingezet. China wil af van de importtarieven die de VS hen vorig jaar oplegde vooraleer het de handtekening zet. De VS houdt de tariefdreiging graag op tafel als spreekwoordelijke stok achter de deur. Toch wuifde ze de Chinese wens niet meteen van tafel. Het zijn slechts geruchten, maar dat weerhield de Aziatische beurzen deze morgen in elk geval niet van een sterke prestatie. EUR/USD gaat voorzichtiger om met het vooralsnog onbevestigd nieuws. Bij een ‘officiële’ doorbraak in het conflict zien we evenwel vooral ruimte voor een fors herstel van de euro.

De markt krijgt deze week ook belangrijke Amerikaanse cijfers te verwerken. Op een eenzame uitzondering na (cf. groei), eindigen de Amerikaanse data recent eerder aan de onderkant van de verwachtingen. Zijn het ISM-bedrijfsvertrouwen in de dienstensector (morgen) en het arbeidsmarktrapport (vrijdag) eenzelfde lot beschoren? Als het (finaal) EMU PMI-vertrouwen (morgen) daarentegen verder voorzichtige tekenen van herstel toont, tilt de balans misschien terug in het voordeel van de euro.

Eurobulls laten zich waarschijnlijk niet tot directionele posities verleiden in de aanloop naar de ECB-beleidsvergadering (donderdag). De centrale bank plaatste zich aan de zijlijn. Ze heeft nood aan meer data om uit te maken of de huidige groeivertraging tijdelijk dan wel permanent is. Het is een cruciaal element tijdens het zeer geleidelijke normalisatieproces dat de ECB in december opstartte. De nieuwe groeivoorspellingen zijn in dit verband uiterst belangrijk. We houden rekening met neerwaartse bijstellingen. De correctie blijft waarschijnlijk beperkt en in ieder geval niet van die aard dat ze de officiële communicatie over de rentevoeten (onveranderd minstens tot en met de zomer) zal wijzigen. Dat is in lijn met recente commentaar van onder meer ECB’s Weidmann en toekomstig hoofdeconoom Lane. De ECB deelt waarschijnlijk wél de eerste echt concrete info uit over nieuwe langetermijnfinanciering (TLRO’s). De voorzichtige normalisatie in combinatie met een nieuwe liquiditeitsinjectie ter ondersteuning van de binnenlandse groei, is volgens ons voldoende om een bodem onder de Europese rentes en de euro te leggen. Kaapt EUR/USD dan alsnog de 1.14?

Figuur - Hevelt de ECB donderdag EUR/USD alsnog voorbij 1.14?

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Duwen Draghi & co EUR/USD alsnog voorbij 1.14?

Mathias Janssens

Figuur - Hevelt de ECB donderdag EUR/USD alsnog voorbij 1.14?

Gerelateerde publicaties

België op het appel bij Fitch

Over tot de orde van de dag?

ECB klopt euro naar nieuwe jaarbodem

Amerikaanse inflatie zet markt op scherp