Het ene uitstel is het andere niet

Marktrapport

De afgelopen weken vonden intensieve onderhandelingen plaats om het handelsconflict tussen de Verenigde Staten en China eindelijk te beslechten. Zover zijn de twee grootste economische machten vooralsnog niet, maar de constructieve toon gaat wel in crescendo.

Amerikaanse en Chinese ambtenaren grepen een tweetal weken geleden al het positieve momentum. Meteen na afloop van de “productieve onderhandelingen” in Peking, prikten partijen een nieuwe datum. De tweede ronde vond vorige week plaats in Washington. De ontmoeting tussen president Trump en China’s vicepremier Liu He stond vrijdag gepland als het sluitstuk. Maar de twee brachten uiteindelijk het volledige weekend met elkaar door. Dat leidde tot een “substantiële vooruitgang” inzake twistpunten zoals de Chinese munt, technologische overdacht, bescherming van de intellectuele eigendom en landbouw, aldus de Amerikaanse president. Trump besloot gisterenavond daarom tot uitstel van de tariefverhoging (van 10% tot 25%) op $200 miljard aan Chinese invoer. Die trad normaal in voege op 1 maart. Hij beloofde een ontmoeting met zijn Chinese evenknie Xi Jinping, als de onderhandelingen verder opschieten. Die top komt er mogelijk eind maart al.

Trump deed vorig jaar een gelijkaardige “geste”. Hij vermeed op die manier de desbetreffende tariefverhoging die initieel al van kracht ging begin 2019. Een en ander suggereert dat het ontdooiingsproces van de onderkoelde relatie tussen de VS en China al ver gevorderd is. Dat is in tegenstelling tot de Amerikaans-Europese handelsgesprekken. Daar onderhandelen beiden nog over de start van de onderhandelingen (i.v.m. de Europese wagenexport naar de VS). Het is naast de aanhoudend zwakke Europese cijfers nog een belangrijke oorzaak van de recent weinig overtuigende euro. EUR/USD schuifelt ook vandaag en ondanks het onmiskenbaar verbeterd (handels)klimaat maar aarzelend hoger in de zijwaartse handelsband (halverwege 1.13/14).

Ook de complete brexitimpasse blijft een blok aan het been. Niet alleen van de euro, maar ook (en vooral) van het pond. De Britse eerste minister May maakte gisteren het gebrek aan vooruitgang rond het Ierse vangnet duidelijk. Ze schotelt het parlement woensdag dan ook géén nieuw brexitakkoord voor maar vraagt om uitstel van een nieuwe ‘meaningful vote’ tot 12 maart. Dat is amper 17 dagen voor het effectieve vertrek en moet de druk op haar Europese collega’s hoog houden. Ze haalt zich met haar demarche wellicht ook de woede van het Britse parlement op de hals. De kans bestaat dat het parlement woensdag het regeringsinitiatief inzake brexit daarom aan banden legt en een stemming over een verlenging van de deadline (29 maart) afdwingt. In de Europese wandelgangen klinkt het dat zo’n verlenging slechts zin heeft als die voldoende lang is (tot 2021!). Brexit heeft al sinds het referendum in 2016 veel weg van ‘kicking the can down the road’. Dat uitstelgedrag ondersteunt het pond misschien op korte termijn, maar lost de brexitonzekerheid op lange(re) termijn niet op.
 

Figuur - EUR/USD profiteert nauwelijks van recente handelsklimaatopwarming

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.

Gerelateerde publicaties

‘Gedwongen’ door de data?!

‘Gedwongen’ door de data?!

Fiscale debat trekt de aandacht

Fiscale debat trekt de aandacht

Hemel boven Europese woningmarkt klaart verder op

Hemel boven Europese woningmarkt klaart verder op

RBNZ versnelt haar beleidsbocht

RBNZ versnelt haar beleidsbocht