PMI’s onderstrepen Europees herstel
Europese PMI’s verrasten in positieve zin voor de maand april. De economische vinger aan de pols toont dat het herstel in de euro zone aan kracht wint en dat het minder en minder onderhevig is aan opflakkeringen van het coronavirus en bijhorende beperkende maatregelen. Recordcijfers uit de exportgerichte verwerkende nijverheid blijven verantwoordelijk voor het grootste deel van het succes, al pikt de binnenlandse dienstensector voor het eerst sinds augustus de draad op met voorzichtige groei.
De alles overstijgende PMI steeg in april tot 53.7, het hoogste niveau sinds de post-pandemie top uit juli (54.9). Niveaus boven de neutrale 50 duiden op groei. De PMI voor de maakindustrie stoomde door tot 63.3, het hoogste peil in bijna 25 jaar PMI-enquêtes. De diensten-PMI steeg van 49.6 tot 50.3. Details tonen dat de orderboekjes in de verwerkende nijverheid ongezien uitpuilen, terwijl ze in de dienstensector na maandenlange achteruitgang eindelijk quasi stabiliseren. De maakindustrie kijkt dan ook aan tegen de grootste productie-achterstand in meer dan 3 jaar tijd ondanks het hoogste aantal aanwervingen sinds november 2018. In de dienstensector is de amplitude veel kleiner maar voor het eerst in meer dan een jaar tijd is er ook sprake van zowel opstapelend werk als voorzichtige aanwervingen. Bovendien schatten de ondervraagde bedrijven de toekomst bijzonder rooskleurig in.
Vragen in de PMI-enquêtes die peilen naar prijsdruk kregen een volmondige ja als antwoord. Langs de producentenkant was dat al een tijdje het geval. Inputprijzen stijgen onverminderd voort, aan het snelste tempo van het voorbije decennium. Recordvraag, boomende grondstoffenprijzen en nog steeds verstoorde internationale productie- en transportkettingen zijn opnieuw vooral in de maakindustrie nefast. Producenten slagen er steeds beter in om die kosten door te rekenen aan de eindklant, met een scherpe stijging in de outputprijzencomponent tot gevolg. IHS Markit, verantwoordelijk voor de PMI’s, waarschuwt voor een periode van sterk stijgende inflatie de volgende maanden.
De PMI’s zetten de euro’s sterke prestatie deze maand kracht bij. Van EUR/USD 1.20 ging het naar 1.2050. Tijdens de Amerikaanse sessie kwam het dankzij dollarzwakte zelfs nog tot een test van het 1.2103 weerstandsniveau. Dat is 62% van het herstel op de EUR/USD-daling uit het eerste kwartaal. Die horde overwinnen brengt de EUR/USD 1.2349 hersteltop op de radar. De Europese rentemarkten twijfelen voorlopig nog om al opnieuw de reflatiekaart te spelen. Toch blijven de Europese 10j swaprente of de Duitse 10j rente kortbij belangrijke weerstandsniveaus (respectievelijk 0.10% en -0.20%). Een breuk hoger is vermoedelijk slechts een kwestie van tijd en kan de euro mee in haar zog naar de hersteltop tillen.
Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal