Reflatiethema tijdelijk naar de achtergrond

Marktrapport

De euro maakte deze week niet de beste beurt. EUR/USD viel terug van 1.1950 tot beneden 1.18, het laagste niveau sinds november vorig jaar en een technische vrijgeleide richting cruciale steun in de lage 1.16-zone. EUR/GBP trachtte vier sessies lang weg te raken van het jaardieptepunt rond 0.8540, maar een sterk pond wiste die krampachtige herstelbeweging gisteren in één veeg uit. Bij een breuk lager gaapt de leegte richting steungebied in de hoge 0.82-zone.

De euromalaise kwam ondanks tijdelijke ontspanning op de rentemarkt. Vorige week was die context eerder gunstig voor de Europese eenheidsmunt. Deze week ruimde het dominante reflatiethema baan voor de nieuwe Europese Covid-malaise. Regeringen maakten een U-bocht van een ambitieuze agenda richting sociale vrijheid naar een verlengd verblijf in isolatie. De economische gevolgen laten zich raden. Risicosentimentcorrelaties namen de plaats in van de reflatiecorrelaties. De correctie lager op de beurs woog op de rentemarkt en trof de euro. De Europese wegen scheiden met die van het VK of de VS. Het Britse parlement bekrachtigde premier Johnson’s voorgestelde pad uit de lockdown. De eerste versoepelingen gaan vanaf maandag in terwijl 21 juni het vroegste startpunt is van een terugkeer naar hoe het ooit was. In de VS verdubbelde president Biden zijn streefdoel van aantal gevaccineerde Amerikanen tijdens zijn eerste 100 dagen aan het roer tot 2 miljoen per dag.

Ondanks het Covid-intermezzo denken we dat het slechts een kwestie van tijd is vooraleer het reflatiethema zijn plaats in de spots opnieuw zal opeisen. De magere vraag voor Amerikaanse overheidsobligaties met een looptijd van 7 jaar ging gisteren haast onopgemerkt voorbij, maar is een veeg teken. Investeerders tonen zich aan de huidige renteniveaus nog niet bereid om de gigantische Amerikaanse tekorten te financieren. Binnen twee weken moet de Schatkist opnieuw aan de bak met obligaties met nog langere looptijden. Beperkte interesse kan opnieuw leiden tot hogere rentes en een steilere rentecurve.

De volatiliteit op de oliemarkt sijpelt voorlopig niet door op andere markten. Het zwarte goud was door de nieuwe negatieve Covid-vraagschok in vrije val ($70/vat tot $60/vat) tot een gigantische tanker zich dwars parkeerde in het druk bevaren Suezkanaal. Het kanaal biedt doorgang voor maar liefst 10% van olie-output. Al verstoorde productiekettingen komen nog meer onder druk te staan en onderstutten de olieprijs momenteel dankzij die tijdelijke aanbodschok. Een vat Brent ruwe olie handelt momenteel rond $63/vat. Op langere termijn verwachten we nog steeds een hogere olieprijs omwille van de vooropgestelde economische revival in de tweede jaarhelft.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

EUR/USD op weg naar de lage 1.16-zone

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
BC group.De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.
KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Gerelateerde publicaties

USD correctie: niet meer dan een pauze?

USD correctie: niet meer dan een pauze?

Een sterk, maar ongelijk herstel

Een sterk, maar ongelijk herstel

OPEC+ neemt de markt alweer tegenvoets

OPEC+ neemt de markt alweer tegenvoets

Verbluffende cijfers, povere reactie

Verbluffende cijfers, povere reactie
KBC gebruikt cookies om je surfervaring aangenamer te maken. Zo kan KBC ook beter inspelen op je behoeften en voorkeuren. Door verder te surfen ga je akkoord met het gebruik van deze cookies. Meer info? Of wil je geen cookies? Klik hier.