Zwakke payrolls? Meer stimulus!

Marktrapport

Afgelopen vrijdag stond het Amerikaanse arbeidsmarktrapport hoog op de agenda van de beleggende wereld. In december sneuvelden er onverwacht jobs omwille van de (lokale) coronabeperkingen, vooral in de vrijetijdssector en de horeca. De start van het nieuwe jaar moest die uitschuiver al grotendeels doen vergeten. Helaas.

In januari groeide de tewerkstelling met slechts 49 000 tegenover de verwachte 105 000. Dat is zonder meer zwak, zeker met de fors herziene maand december (van -140 000 tot -227 000). Bovendien kwam de netto jobcreatie vooral op het conto van de overheid. De tewerkstellingsgroei in de private (diensten)sector bedroeg amper 6 000 met dank aan de zakelijke dienstverlening (97 000) en IT (16 000) die het aanzienlijke jobverlies in de geteisterde ontspanningssector (-61 000) en (klein)handel & transport (-50 000) compenseerden. De productiesector, de huidige sterkhouder in veel economieën, tekent een eerste krimp van het personeelsbestand sinds de uitbraak van de pandemie op (-4 000). De werkloosheidsgraad brokkelde onverwacht af van 6,7% tot 6,3%. Dat heeft waarschijnlijk meer te maken met de daling in de participatiegraad (van 61,5% tot 61,4%) dan met de magere tewerkstellingsgroei. Een deel van de arbeidsgeschikte bevolking verliet (ontmoedigd?) de markt en verdwijnt daardoor uit de werkloosheidsstatistieken. Bovendien steeg het aantal langdurig werklozen (>26 weken) ondertussen tot zowat 40% van de totale groep. Dat is al geleden van 2012. Er is toch een zilveren randje aan het aan het rapport. De tewerkstelling in de tijdelijke (uitzend)sector groeide wél flink. Dat kan in combinatie met de langste werkweek ooit gemeten (35u/week) een positief signaal zijn.

En de financiële markten? Die zijn gelukkig. Op de rentemarkten zagen we eigenlijk een kopie van de reactie op het onverwacht zwakke decemberrapport. Amerikaanse rentes sloten zo’n drie basispunten hoger. Deze perverse beweging steunt op de veronderstelling dat fiscale stimulus qua timing en omvang eerder sneller en groter zal zijn dan vice versa. Dat is des te meer nu de Amerikaanse Senaat een wetsvoorstel goedkeurde waarmee president Biden een (deel van het) fiscaal pakket zonder steun van de Republikeinen kan uitvoeren. Minister van Financiën Yellen pleitte daar afgelopen weekend in ieder geval nogmaals voor. Met Biden’s fiscaal plan van $1900 miljard kan de VS volgend jaar al maximale tewerkstelling bereiken, klonk het. De markt blijft ook vandaag volop inzetten op de reflatie. De Amerikaanse rentes vinden opnieuw vlot de weg hoger. Een nieuwe hersteltop is in de maak voor de tienjarige variant (1,187%). Een marktafgeleide voor de verwachte inflatie zwelt aan tot het hoogste niveau sinds 2014 (2,21%). De dertigjarige rente flirt met 2%. De beweging spruit ook voort uit het nakende aanbod van 10- en 30-jarig overheidspapier later deze week. Vlotte veilingen kunnen een aanleiding zijn voor een beperkte, tijdelijke neerwaartse rentecorrectie. EUR/USD kreeg afgelopen vrijdag een reddingsboei toegeworpen. Het duo krabbelde na de Amerikaanse data overeind tot de 1,204-zone nadat het een dag eerder beneden de belangrijke steun van 1,2011 tuimelde. Toch blijft het momentum voorlopig de dollar genegen. EUR/USD vermeed een technische breuk, maar kan nog niet op de lauweren rusten.
 

Nieuwe hersteltop in de maak voor Amerikaanse tienjaarsrente

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.

Gerelateerde publicaties

VS winstgroei dikt jaarlijks 18,8% aan

VS winstgroei dikt jaarlijks 18,8% aan

CBO waarschuwt voor Truss-moment in de VS

CBO waarschuwt voor Truss-moment in de VS

Zwitserse frank op de terugtocht?

Zwitserse frank op de terugtocht?

FX-medley

FX-medley