27.11.2020

Pond over the top; dollar kwijnt verder

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

Sinds begin november hebben het uitvoerig over de nieuwe verhaallijn gehad op markten. De Pfizer-vaccindoorbraak zorgt voor een einde aan de vicieuze Covid-cirkel via beoogde/verhoopte massa-immuniteit. We kunnen ons niet van de indruk ontdoen dat die narratief breder gedragen wordt. Maradonna’s elegie kaapte zowaar de openingsdebatten van de journaals, die stilaan ontpoppen van coronamonologen tot hun meer gediversifieerde originelen. Eén van de onderwerpen die de volgende dagen extra belicht zal worden is de brexit.

Na een verplicht digitaal quarantaine-intermezzo trekken EU-hoofdonderhandelaar Barnier en zijn stafleden vandaag opnieuw naar Londen om in persoon de brexithandelsgesprekken voort te zetten. De tussentijdse conclusie luidt enigszins ontwapend dat beide partijen blijven twisten over dezelfde gevoelige thema’s: visvangst, gelijke waarden en normen en bevoegdheid om onderlinge geschillen op te lossen. Welke hand van God is nodig tot het scheppen van een handelsakkoord? We wagen ons al langer niet meer over voorspellingen over de definitieve deadline voor een akkoord. Wat vaststaat is dat de handel tussen het VK en het EU terugvalt op minder gunstige WHO-tarieven zonder geratificeerd akkoord tegen het einde van dit jaar. 35 dagen dus, weekends inbegrepen.

Aan nummer 10 is er dus nog geen haast, ook al waarschuwde het Britse Office for Budget Responsibility eerder deze week dat de Britse economie in een no-deal scenario pas eind 2023 de coronaklap te boven zal komen. De huidige groeivoorspellingen ogen al weinig rooskleurig met een 11.3% BBP-contractie dit jaar gevolgd door een pover 5.5% herstel in 2021. De Britse werkloosheidsgraad zonder akkoord piekt op 8.3% ipv de 7.5% die ze in een basisscenario naar voren schuift. De sombere waarheid hielp een breuk door EUR/GBP 0.8864 steun deze week te voorkomen. Napels zien en dan sterven. We houden onze visie dat EUR/GBP boven 0.90 thuishoort.

Waar sterling last heeft van grootheidswaanzin, lijdt de dollar deze dagen aan het gekookte-kikkersyndroom. De greenback is een pluisje dat naar de jaardieptepunten dwarrelt, maar niemand heeft het door. Happy Thanksgiving everyone! EUR/USD kampeert al twee dagen voornamelijk boven 1.19, maar de beweging gaat op in de massa. Het muntenpaar kan de Sirenenzang van de 1.2011 hersteltop niet weerstaan. De marge tot het jaardieptepunt in de handelsgewogen dollar (DXY) is nog kleiner. DXY noteert beneden 92 tov de 91.75 septemberbodem. S.O.S! Onderliggend tekent zich voorzichtig de dodelijke combinatie van een uittoppende Amerikaanse reële rente en stijgende inflatieverwachtingen af. De aanstaande ECB-vergadering, inclusief extra versoepeling, houdt de euro misschien nog even in het gareel, al daagt het bij de massa dat de ECB daarna uitgespeeld is in een hopelijk coronavrij 2021.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

Handelsgewogen dollar (DXY) dwaalt af naar jaardieptepunt. Zwanenzang naar jaareinde toe?

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Pond over the top; dollar kwijnt verder

Mathias Van der Jeugt

Handelsgewogen dollar (DXY) dwaalt af naar jaardieptepunt. Zwanenzang naar jaareinde toe?

Gerelateerde publicaties

Fiscale debat trekt de aandacht

Hemel boven Europese woningmarkt klaart verder op

RBNZ versnelt haar beleidsbocht

Kersvers premier Ishiba laat BoJ weinig keuze